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特別レポート

Investors are overstating the positive fiscal impact of the Trump presidency. The bond market will have something to say about the scope for further deficit expansion via tax cuts. As such, the trade after the trade of the Trump 2.0 administration may involve less growth out of the US, not more. In the interim, however, investors should continue to expect higher yields and increased equity volatility. There are plenty of risks ahead, including geopolitics, trade, and uncertainty surrounding fiscal policy.

Ultimately, 2024 is not 2016 — a seemingly obvious point, but one with market relevance. In 2016, voters gave Trump a strong mandate for nominal GDP growth. It is not clear if this is the case today. Inflation is the most important issue, least relevant is trade and globalization. As such, Trump’s renewed mandate is for supply side reforms, not more populism and protectionism.

特別レポート

トランプの圧勝は、規制緩和と貿易関税の引き上げを確実にする民意の付託をもたらす。共和党が下院でかろうじて僅差で議席を確保しそうなため、財政赤字の拡大や移民制度改革も見込まれる。外交政策はより一国主義的になり、当初は米国資産が優位に立つだろう。

特別レポート

トランプの圧勝は規制緩和と貿易関税の引き上げを確実にする民意の支持をもたらす。財政赤字の拡大や移民改革も見込まれ、共和党は下院でかろうじて僅差を確保するかもしれない。外交はより一方的になり、当初は米国資産が上回るだろう。

本ストラテジー・インサイトは、イングランド銀行の本日の利下げおよび先週英国政府が発表した予算案に関する当社の見解を示します。

選挙および本日午後のFOMC会合に対する債券市場の反応に関する当社の見解

トランプの圧勝は、規制緩和と貿易関税の引き上げを確実にする国民の信任をもたらす。共和党が米下院でかろうじて僅差で勝ちそうなため、財政赤字の拡大や移民制度改革も見込まれる。外交政策はより一方的になり、当初は米国資産が相対的に優位となるだろう。

今後数か月で、日本の新政権は財政政策を緩和し、それが国内需要をわずかに押し上げるだろう。短期的には金融政策がさらに引き締まる可能性があるが、長期的にはそれほど強くはならない。地政学的環境が日本を緩和的な経済政策へと向かわせる。

最新の日本銀行会合は、円ロングとJGBのアンダーウェイトという我々が強く確信している見解を変えませんでした。

特別レポート

Germany’s economy has lagged that of the rest of Europe for nearly 10 years. So have German stocks. Investors are extrapolating these trends to bet on the country’s deindustrialization. Could Germany manage to beat dismal expectations?