Monedas en profundidad
El dólar ha tenido una fuerte apreciación, pero sus soportes clave derivados del reajuste de expectativas sobre la Fed, del posicionamiento y de los términos de intercambio están empezando a desvanecerse. Cerramos nuestras posiciones tácticas largas en USD y pasamos a posiciones cortas en USD/JPY, donde el riesgo de intervención hace que las posiciones cortas en yen parezcan cada vez más peligrosas.
MoF FX intervention has drawn a line at 160, triggering a sharp yen squeeze. But with near-term fundamentals still stacked against the currency, USD/JPY remains poised to retest the highs before any durable turn.
El impulso de las materias primas de Sudáfrica se está desvaneciendo, pero sus vientos en contra cíclicos permanecen. A medida que el crecimiento se debilita y los flujos de capital se agotan, el rand parece cada vez más vulnerable a una reversión.
Los mercados FX han dominado los titulares durante la última semana, con un colapso del dólar y un repunte del yen. La nota de esta semana desentraña las fuerzas detrás de estos movimientos y evalúa si la evolución reciente de los precios constituye un desajuste temporal o el inicio de un cambio más duradero en FX.
El SNB se mantiene en espera, pero el umbral para un mayor estímulo está cayendo rápidamente, incluso mientras Suiza asegura un avance en el acuerdo comercial con EE. UU. Con el CHF ahora presionando contra un techo de política, el franco parece cada vez más atractivo como moneda de financiación.
Los mercados están malinterpretando los titulares fiscales de Japón. Nuestro último Insight analiza qué influirá en la próxima política del BoJ, cuándo podría haber una intervención y el momento de un cambio en el yen.
Los mercados están valorando cada vez más un fin del ciclo de relajación global, con muchos bancos centrales que se espera se mantengan en espera. Pero la incertidumbre sigue siendo alta, y es probable que ocurran sorpresas en las políticas camino al 2026. Este Informe de Estrategia desglosa los factores actuales detrás de las políticas de los bancos centrales del G10 y cómo posicionarse para los próximos movimientos en divisas y renta fija.
El giro silencioso de Pekín hacia la fortaleza del RMB y un profundo descuento en su valoración preparan el terreno para una apreciación de varios años. Nuestro último FX Insight explora por qué prevemos que el CNY suba a 6.5–6.8 frente al USD durante el próximo año.
