Japanese Yen
El dólar ha tenido una fuerte apreciación, pero sus soportes clave derivados del reajuste de expectativas sobre la Fed, del posicionamiento y de los términos de intercambio están empezando a desvanecerse. Cerramos nuestras posiciones tácticas largas en USD y pasamos a posiciones cortas en USD/JPY, donde el riesgo de intervención hace que las posiciones cortas en yen parezcan cada vez más peligrosas.
MoF FX intervention has drawn a line at 160, triggering a sharp yen squeeze. But with near-term fundamentals still stacked against the currency, USD/JPY remains poised to retest the highs before any durable turn.
El entorno macroeconómico actual es una mezcla tóxica de muchas de las mismas vulnerabilidades que acecharon a la economía global en el periodo previo a recesiones pasadas: el aumento de los precios del petróleo, un auge insostenible del gasto de capital tecnológico (tech capex), valoraciones elevadas de las acciones, precios de la vivienda excesivamente altos y tensiones incipientes en el crédito privado y otras partes del sistema financiero. Si bien las acciones globales parecen cada vez más sobrevendidas en el muy corto plazo, aun así terminarán el año por debajo de los niveles actuales.
Los mercados FX han dominado los titulares durante la última semana, con un colapso del dólar y un repunte del yen. La nota de esta semana desentraña las fuerzas detrás de estos movimientos y evalúa si la evolución reciente de los precios constituye un desajuste temporal o el inicio de un cambio más duradero en FX.
Este año, una vez más presentamos nuestra perspectiva para 2026 como una retrospectiva desde el futuro, un futuro en el que el auge de la IA se convirtió en desplome.
La próxima semana, por favor acompáñenme en un Webcast el miércoles 17 de diciembre a las 10:30 AM EST (3:30 PM GMT, 4:30 PM CET) para discutir sobre la economía y los mercados financieros. También organizaremos un Webcast para APAC el martes 16 de diciembre a las 8:00 PM EST (9:00 AM HKT+1 día).
Y con esto, me despido por este año. Les deseo a usted y a sus seres queridos un muy feliz y saludable 2026. Estaremos de regreso el viernes 2 de enero con nuestra actualización del MacroQuant Model.
Los mercados están malinterpretando los titulares fiscales de Japón. Nuestro último Insight analiza qué influirá en la próxima política del BoJ, cuándo podría haber una intervención y el momento de un cambio en el yen.
