TAA mensual: No temas los rendimientos del 5% de los bonos de EE. UU.

Los inversores sobreestiman la amenaza que los niveles actuales de tipos de interés representan tanto para las acciones como para la economía. A pesar del repunte en la parte larga, la brecha entre los costes de financiación de los bonos de alto rendimiento y tanto el crecimiento nominal como los beneficios corporativos está en mínimos de cinco años y sigue reduciéndose. Mantener sobreponderación en acciones. Dentro de renta fija, mejorar la recomendación sobre bonos de alto rendimiento y rebajar la de bonos gubernamentales y deuda de mercados emergentes. Rebajar las acciones chinas a neutral.