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債券と比べると、株式は過去20年以上で最も割高になっている。 多くの投資家はP/Eを単独で検討するが、株式のバリュエーションはその時点における債券利回りの水準を考慮すべきである。無リスク利回りが低い環境では投資家が利益成長に対してより高い対価を支払うのが通常であり、逆に債券利回りが上昇すれば株式のマルチプルは一般に圧縮されるのである。 当社の株式リスクプレミアム（ERP）代理指標は、株式のバリュエーションを債券利回りと比較して把握する一つの方法である。代理指標は、S&P 500の12カ月先予想利益利回り…
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