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BCA Special Reports
Special Report

사소한 예측들 중 가장 중요한 것 — 제3판: 2026 월드컵이다

 by The Editors, BCA Research  

서문

월드컵: 거시를 이해하는 은유

2017년 말, 나와 몇몇 젊은 애널리스트들이 BCA의 첫 번째 월드컵 예측을 시작하기로 결심했다. 우리는 비밀리에 회의실에 틀어박혀 근무시간 이후와 주말을 이용해 작업했다. 왜 비밀이었나?

우리 회사는 전통과 진지한 거시 프레임워크를 중시하는 조직이다. 1949년 이래로 우리는 투자자들의 시장에 대한 확신을 형성하는 데 기여해왔고, 본연의 임무 범위를 벗어난 가벼운 일에는 시간을 쏟지 않았다. 나는 상사들의 인내심을 시험하고 싶지 않았다. 소중한 인력—우리의 유능한 젊은 애널리스트들—을 본질적으로 '농담 같은 분석'에 낭비한다고 꾸중 들을까 두려웠다.

오늘날 월드컵 보고서는 연중 가장 기대되는 분석물로 자리 잡았다. 많은 고객들이(일부는 연구 결과를 '선행 매매'해 달라고 요청하기도 했다) 그리고 사내 구성원 모두에게도 그렇다. 그러나 성공은 단순한 홍보 효과 이상의 의미를 가진다.

2017년에 동료들이 몰랐던 사실은 이 프로젝트가 BCA의 조직문화를 바꾸고 오늘날 진화한 거시 환경에 대비하기 위한 정교한 전략의 일부였다는 점이다. 나는 누구에게도 말한 적 없는데, 이 서문에서 처음으로 그 공모를 밝힌다.

월드컵 같은 야심 찬 결과물을 만들려면 다양한 팀의 애널리스트들을 불러 모아 다양한 프레임워크와 기술을 결합해야 한다. 누군가는 본질적으로 덧없는 것을 우아하게 모델링할 줄 알아야 한다. 어느 누군가는 잡음의 카오스에서 실용적 데이터를 도출해야 한다. 역사와 지정학의 비극을 각 팀의 맞대결에 적용해 어느 쪽에도 운이 따르지 않는 경우를 설명할 줄 아는 사람이 필요하다. 그리고 마지막으로 실제 축구 경기에 대해 아는 사람이 필요하다. 이 작업에는 영웅도 없고 ‘슈퍼스타’도 없다. 예측을 만들기 위해 협력하는 팀원들만 있을 뿐이다.

스포츠 이벤트 중에서 월드컵은 가장 예측하기 어렵다. 팀워크가 필수인 유일한 대회다. 야구의 ‘가을 클래식’은 자금력으로 귀결된다(따라서 메이저리그에서 로스앤젤레스 다저스가 아닌 팀들에게는 행운을 빈다). 지난 26개 MLB 월드시리즈 우승팀 중 19팀이 연봉 기준 상위 10위에 들었다. 야구에서는 챔피언의 92%가 연봉 상위 절반에서 나왔고, NBA는 65%, 다른 “foot”ball인 NFL은 단 30%였다.

NBA의 플레이오프 방식, 특히 힘겨운 7게임 시리즈는 약팀이 이변을 일으킬 여지를 거의 남기지 않는다. 또한 한 팀당 코트 위에 다섯 명만 있어 지역이 좁기 때문에 엘리트 재능이 중요하다. Allen Iverson은 한 해에 76ers를 단독으로 파이널에 올려놓을 수 있었지만 Cristiano Ronaldo는 월드컵 무대에서 그럴 수 없다.

월드컵은 예측의 악몽이다. 역사적 데이터가 부족하다. 대회가 4년에 한 번씩 열리고, 각국 대표팀은 국가 연맹이 임의로 구성한다. 애널리스트의 임무는 전례가 거의 없는 상황에서 11명의 선수가 함께 어떻게 뛰는지를 예측하는 것이다(몇 번의 의미 없는 친선경기를 제외하면). 프랑스가 과거에 17번의 월드컵에 참가했을지라도, 이번 프랑스는 이번 대회에서 한 번도 뛴 적이 없다. 표본 N은 1이다.

2017~2018년 초 우리가 원래 시도를 시작하면서 곧 깨달은 점은 분석 범위가 방대하다는 것이었다. 우리가 감당하기엔 너무 큰 과제를 떠안았을 수도 있다. 월드컵을 예측하려면 팀 간 조정이 필요하고, 이 점은 월스트리트에서 지배적이던 단일 자산 전문화 모델로 과도하게 전문화된 수십 년 동안 업계가 잃은 역량이었다. 휴리스틱, 연구 설계, 모델링을 구축하는 데 거의 6개월이 걸렸다. 우리는 밤늦게까지 일했지만 연장자 동료들은 내가 주말에 그들의 유망한 애널리스트들을 어디로 데려갔는지 궁금해했다.

역사적 전례의 가치가 적고 데이터 표본이 빈약하며 개별 ‘점’에 대한 기계적 접근으로는 ‘전체’를 이해할 수 없는 상황—바로 지금의 거시·지정학·시장 환경이 그런 양상이다. 개인적으로는, 이런 월드컵 예측들이 21세기 거시 세계에 BCA를 준비시키는 데 그 무엇보다 효과적이었다고 본다. 과거에는 시장 예측이 고전 경제학과 간결한 이론에 더 적합했기 때문에 회사는 자원을 적게 들여도 고객에게 가치를 제공할 수 있는 전문화된 유닛으로 분리될 수 있었다.

그러나 오늘날에는 원자재 애널리스트가 중국의 전략적 재고 수요와 이란의 Shahed 드론의 치명성, 그리고 미국의 국내 정치를 연결해 유가를 판단해야 하는 상황에서 지적 사일로는 더 이상 유효한 가치 창출 모델이 아니다. 거시 환경은 진화했고 더 복잡해졌다. 야구의 자금, 농구의 재능, 미식축구의 쿼터백 같은 ‘만능 해법’은 없다. 오늘날 거시 환경은 월드컵과 더 비슷하다. 많은 변동성, 빈약한 데이터, 그리고 엄청난 지정학적 충격이다.

우리는 곧 공개하겠지만 아직 공식 발표할 수는 없는 중요한 변화들을 BCA가 준비하고 있다는 점을 자랑스럽게 알린다. 더 많은 협업, 공동 연구 프로젝트, 본질적으로 덧없지만 종종 가장 수익성 높은 투자 테마를 파고드는 작업들이 그것이다. 또한 최초의 월드컵 분석에 참여했던 몇몇 ‘스타 애널리스트’들이 이제 회사의 ‘스타 전략가’로 성장한 것을 보며 기쁘다.

결국 BCA는 애널리스트 집단이다. 우리는 지정학적 사건이든 시장이든 스포츠 경기든 그것을 첫 원리로 분해하고 다시 거시 추세로 재구성하지 않고는 지나치지 못한다. 그게 우리의 본성이다. 우리가 4년마다 월드컵 예측을 만드는 이유는 단순히 재미 때문이다. 놀이만큼 두뇌 발달에 좋은 것은 없다. 이번 경우에는 기업 진화에도 매우 유용하다는 것이 입증됐다.

우리가 즐겁게 만드는 것만큼 독자들도 BCA의 Hive Mind 접근법으로 만든 최초의 공동 결과물을 즐기길 진심으로 바란다.

 

진심으로,

Marko Papic
수석 투자 전략가 

가장 중요하지 않은 예측들 중 가장 중요한 것 제3판: 2026 월드컵

"중요하지 않은 주제들 가운데 축구가 단연 가장 중요하다."
- 교황 요한 바오로 2세

2026년 FIFA 월드컵은 참가팀 수와 관중 수에서부터 지리적 거리와 수익에 이르기까지 거의 모든 측정 가능한 분야에서 '최초'이자 '최대'가 될 것으로 보인다. 그러나 동시에 역사상 가장 비용 부담이 크고 정치적으로 민감한 대회가 될 위험이 있으며, 이는 향후 대회 양상에 영향을 줄 수 있다.

차트 1
생산성을 위협한다

조별리그 확대와 새로운 32강 단일 토너먼트 도입으로 총 경기 수는 64경기에서 104경기로 늘어나며 대회 기간도 일주일가량 연장된다(차트 1). 규정 시간 기준으로도 축구가 156시간에 달하는 방대한 분량이다.1

이 확장은 모두 FIFA의 수익 확대를 위한 것일까? 의심의 여지가 없다. 가격과 수익이 이번 대회의 핵심 주제가 되었다. FIFA는 상업적 수익 극대화와 전 세계에서 가장 발달한 스포츠·엔터테인먼트 시장의 활용을 지배 원칙으로 분명히 밝히고 있다. 포맷 확대에 따라 2026 월드컵은 역대 대회 중 총 관중 수 신기록을 세우는 것이 거의 확실하다. FIFA는 대회 전체 관중을 600만~750만 명으로 전망하는데, 이는 1994년 미국 대회가 기록한 종전 최고치의 거의 두 배다(차트 2, 상단 패널). 대회 수익은 카타르가 4년 전 올린 75억 달러에서 약 110억 달러에 달할 것으로 예상된다(차트 2, 하단 패널). 증가분은 방송과 스폰서 수입에 의해 촉진되지만, 최대의 도약은 입장권과 호스피탈리티에서 나타나며 약 30억 달러를 기록할 전망이다. 입장권 가격은 이미 이전 월드컵과 다른 스포츠 이벤트 대비 훨씬 비싸게 책정되어 논란을 불러일으켰다(차트 3).2

차트 2
게임 수가 늘면 수익도 늘어난다.
차트 3
FIFAflation이 작동하고 있다

상업성이 낮은 경기, 예컨대 휴스턴에서 열릴 카보베르데 대 사우디아라비아 같은 대진을 채우는 일은 FIFA가 최선을 다하더라도 어려울 수 있다. 16개 개최 경기장과 대륙 전역에 흩어진 48개 팀의 베이스 캠프를 고려하면 2026 대회는 역사상 가장 지리적으로 분산된 대회가 되며, 유류 부족 같은 변수가 발생하면 재앙이 될 수 있다(지도 1). 그 결과 일부 팀은 조별 경쟁 상대에 비해 진짜 물류적 불리함을 안고 대회를 시작하게 된다(차트 4, 상단 패널). 보스니아 헤르체고비나, 알제리, 체코 등은 2주 내에 거의 5,000km를 이동해야 할 수도 있다. 이런 거리는 글로벌 고객 미팅을 위해 세계를 횡단하는 베테랑 BCA 전략가들에게는 초보 수준이지만, 특히 유럽 리그 선수들처럼 정규 국내 이동에 이 정도 규모를 익숙해하지 않은 선수들에게는 상당한 부담이다(차트 4, 하단 패널).

지도 1
역사상 지리적으로 가장 분산된 월드컵이다.
차트 4
항공 마일리지를 쌓을 시간이다!

흥미롭게도, 그리고 우리의 예상과 달리, 16개 추가 팀(사상 첫 월드컵 진출국인 카보베르데, 쿠라사오, 요르단, 우즈베키스탄을 포함하고 40년 만에 복귀한 몇몇 팀을 포함함)의 포함에도 불구하고 최신 선수 데이터를 기준으로 한 평균 팀 레이팅은 의미 있게 낮아지지 않았다(차트 5, 상단 패널). 축구는 더 국제화되었다. 많은 팀이 세계 최고 리그에서 활약하는 선수들을 보유하고 있다(차트 5, 하단 패널). 빅5 리그에 소속 선수가 없는 국가들조차 발전을 보였다. 카타르는 자국 내 투자와 다수의 카타르 선수들이 활약하는 사우디 프로리그의 발전을 통해 지난 4년간 평균 팀 레이팅이 65에서 70으로 상승했다.

차트 5
대회 규모 확대에도 불구하고 월드컵은 여전히 훌륭한 축구의 무대다.

FIFA와 트럼프 관련 소동에도 불구하고 월드컵은 팬들에게 훌륭한 축구를 선사할 것이다. 이 보고서가 호르무즈 해협을 빠져나가는 선박을 세는 일상에서 잠깐의 휴식이 되기를 바란다.

I. 두 단계 모델: 2026년 FIFA 월드컵 예측

과거 성과를 고려해 올해 월드컵 모델도 두 단계 모델과 BCA 원칙을 고수한다. 실적이 전무한 최신 AI 모델에 기대는 유혹을 경계한다.3 그것은 너무 쉬운 길이다. 혹은 토큰을 과다 소모하는 길이다.

2018년 우리의 모델은 조별리그 경기의 60%를 정확히 예측했고, 16강 진출 16개 팀 중 14개 팀의 진출을 예측했다(차트 6, 상단 패널). 2022년 월드컵은 이전 대회보다 이변이 더 많았고 그 결과 모델의 예측력은 떨어져 조별리그 경기 중 54%만을 정확히 예측했고 16강 진출 16개 팀 중 11개 팀만을 맞혔다(차트 6, 하단 패널). 조별리그에서 잃은 정확도는 토너먼트 단계에서 만회했다. BCA의 두 단계 월드컵 모델은 리오넬 메시가 이끄는 아르헨티나가 2022년 월드컵에서 우승할 것이라고 예측했다.

차트 6
모델 실적

우리는 여전히 비디오 게임 시뮬레이션 데이터베이스인 EA Sports FC(2023년까지 FIFA로 알려짐)에 사용되는 선수 통계에 의존한다. 표본은 최근 다섯 차례의 FIFA 월드컵의 모든 경기를 포함해 총 240경기의 조별리그와 80경기의 토너먼트 경기를 망라한다. 48개 팀으로 확대되면서 우리는 1,248명의 선수 데이터를 수집했다.

1단계: 조별리그 모델

2026년 조별리그 경기를 시뮬레이션하기 위해 과거 월드컵 조별리그 경기에서 추정한 Ordered Probit(OP) 모델을 사용한다. Ordered Probit 모델은 결과 변수가 엄격한 순서(ordinal)를 가지는 경우에 강력한 설명력을 발휘한다.

본 제3판에서는 2022년 경기 데이터를 포함한 이후에도 설명력이 가장 높은 동일한 변수를 조별리그 모델에 사용한다:

  • 팀 평균 선수 레이팅
  • 공격수 평균 연령
  • 수비수 국가대표 출전 수 평균
  • 스피드 포지션 평균 레이팅

공격수 포지션 재정의

2018년 모델을 처음 만들었을 때 대부분 팀은 4-4-2 포메이션을 썼다. 그러나 현재는 4-3-3 또는 4-2-3-1이 더 일반적이며, 전방에 위치한 3~4명의 공격수가 반드시 고정된 한 포지션에 묶이지 않는다. 챔피언스리그 연속 우승팀 PSG가 대표적 사례로 Khvicha Kvaratskhelia, Ousmane Dembélé, Désiré Doué가 자유롭게 움직인다. 전방 포지션이 훨씬 유동적이므로 오늘날 공격수는 단순한 스트라이커나 윙어뿐만 아니라 종종 CAM(중앙 공격형 미드필더)으로 분류된다. 따라서 공격수 포지션 정의에 이 범주를 포함시켰다.

표 1에는 48개 팀과 네 개 설명 변수에 대한 기술 통계가 모두 나와 있다.

표 1
다음은 그룹 단계 모델의 설명 변수에 대한 기술 통계다.

홈 어드밴티지 더미 변수

역사는 월드컵 개최가 거의 모든 팀에 명백한 이점을 제공한다는 사실을 보여준다(표 2). 1930년 첫 대회 이후 개최국 중 3분의 1이 대회 우승을 차지했으며, 전체 개최국의 59%가 준결승에 진출했다—2002년의 한국도 포함된다.

표 2
홈 어드밴티지가 3개 개최국에 어느 정도까지 영향을 미칠지 분석한다.
차트 7
홈 이점의 절반이다.

홈 어드밴티지 더미는 과거 데이터를 통해 추정했다. 이 변수가 통계적으로 유의미하다는 점은 여전히 놀랍다. 비록 2022년 개최국 카타르가 조별리그를 통과하지 못했지만, 추정된 한계효과는 경기당 개최국의 승리 확률을 무려 24%포인트 높이는 것으로 나타난다.

'홈 어드밴티지'는 물리적 장소보다는 관중의 지지와 더 관련이 크므로, 우리는 미국 내 합법적 이민자 비중이 높아 사실상 '현지' 팬층이 큰 콜롬비아와 에콰도르에는 절반 규모의 홈 어드밴티지 보너스를 부여했다(차트 7). 2022년의 사우디아라비아에 같은 논리를 적용한 것이 정확한 판단이었던 것으로 드러났다.

우승자 저주 더미 변수

우승자 저주는 현 챔피언의 안주에서 비롯된다. Marcelo Lippi, Vicente Del Bosque, Joachim Löw 같은 찬사를 받은 감독들은 '건드릴 수 없는' 존재로 여겨지곤 한다. 또한 한 세대의 성공을 다음 세대로 원활히 이행하는 문제에 직면한다. 이탈리아(2010), 스페인(2014), 독일(2018)의 사례는 황금 세대의 마법을 유지하면서 동시에 노화와 정체를 피하기 위해 청년층을 투입해야 하는 미묘한 균형을 보여준다.

2026년을 앞두고 현 챔피언인 아르헨티나는 우승자 저주에 빠질 후보의 전형에 속한다. 앙헬 디 마리아를 제외하면 2022년의 주전 11명 대부분이 여전히 남아 있다. 아르헨티나는 지난 두 시즌을 상대적으로 경쟁력이 낮은 MLS에서 뛴 38세의 리오넬 메시에게 여전히 크게 의존한다. Lionel Scaloni의 '메시에게 공을 주고 기도하라'는 전략이 다시 통할 가능성은 낮다.

표본에 포함된 다섯 번의 월드컵 조별리그 데이터를 기준으로 이 더미는 현 챔피언 자격으로 출전하는 아르헨티나의 경기당 승리 확률에 20%포인트의 패널티를 부과한다.

조별리그: 모델 결과그룹 A: 멕시코, 남아프리카공화국, 한국, 체코멕시코는 6월 11일에 월드컵 개막전을 치른다. 앞서 언급했듯이 역대 대회에서 개최국은 기대치를 웃도는 성적을 내는 경우가 많았다. 멕시코의 마지막 자국 개최 월드컵은 1986년으로, 그때는 8강에 올랐다. 이러한 개최국 이점은 우리 모델에도 반영되어 El Tricolor가 그룹 A에서 1위를 차지하는 것으로 나온다 (표 그룹 A). 개막전 상대는 대회 전체 선수 데이터 기준으로 약체로 분류되는 남아프리카공화국이다 (표 1). Bafana Bafana는 2010년 자국 개최 때 이후로 월드컵에 출전했으며 당시 프랑스를 2-1로 꺾었음에도 조별리그를 넘지 못했다.5 우리 모델은 이들이 16강에 오를 가능성이 거의 없다고 본다.2위 경쟁은 한국과 체코 사이에서 치열하게 전개될 전망이다. 전 토트넘, 현 MLS 소속의 손흥민이 주장인 Taegeuk Warriors는 아시아 지역 예선에서 무패를 기록한 유일한 팀이었다. 우리 모델은 이들이 4년 전과 마찬가지로 다음 라운드에 진출할 것으로 본다. 당시에는 포르투갈, 우루과이, 가나 등 더 강한 상대와 한조에 속해 있었다고 볼 수 있다. 체코는 20년 만에 월드컵에 복귀한다. 2006년 당시 체코 공화국이라는 이름으로 페트르 체흐와 파벨 네드베드 등의 레전드를 앞세웠지만 조별리그를 통과하지 못했고, 그때 남긴 유일한 승리가 바로 미국전이었다. 새로운 대회 포맷 하에서는 우리 모델이 보기에 이와 비슷한 성적이면 32강 진출에 충분할 것으로 판단된다. 
표 A
그룹 A 요약 결과다
그룹 B: 캐나다, 보스니아 헤르체고비나, 카타르, 스위스대회 세 번째 출전이자 개최국 중 하나인 캐나다는 높은 기대를 걸 수 있다. Canucks는 가속도를 붙여 왔다. 2024년에는 코파 아메리카 4강에 진출해 우승팀 아르헨티나에 패했다. 지난해에는 CONCACAF 네이션스리그에서 3위를 차지했다. 조나단 데이비드와 알폰소 데이비스의 기량(그리고 마르셀로 플로레스도 주목할 만하다)이 있으면 충분하고, 그래도 모자라다면 홈 이점에 의지할 수 있다. 관중의 응원을 바탕으로 이들은 조별리그 첫 경기 승리를 넘어 그룹 B 1위를 차지할 것으로 기대된다 (표 그룹 B). 1949년부터 몬트리올에 기반을 둔 BCA Research도 이 모멘텀과 홈 이점이 이들을 대회에서 얼마나 밀어줄지 기대하고 있다. 흥미롭게도 2026년은 개최국이 직전 월드컵 개최국과 조별리그에서 맞붙는 첫 사례가 된다. 카타르는 단순히 대형 스포츠 이벤트를 개최할 능력만 보유한 것이 아니라, 축구 실력도 갖추고 있음을 입증하려 한다. 훌렌 로페테기 부임 이후 팀은 점유와 볼 컨트롤을 기반으로 한 스페인식 축구를 받아들였다. 우리 모델은 이 스타일만으로는 4년 전과 같은 운명을 피하기에 충분치 않다고 본다. 스위스는 '디펜딩 챔피언 킬러'로서 명성을 쌓았다. 주로 유럽선수권에서 두드러졌는데, 2021년에는 당시 월드컵 우승국 프랑스를 승부차기로 꺾었고 2024년 유로에서는 디펜딩 챔피언 이탈리아를 탈락시켰다. 다만 현재 스쿼드는 연령대가 높아졌고—일부는 그라니트 자카가 전성기보다 못하다고 보지 않지만—선수층 변화가 있다. 그럼에도 우리 모델은 이들이 2위를 차지해 32강에 오를 것으로 본다.보스니아 헤르체고비나는 40세의 에딘 제코가 있음에도 같은 노쇠화 문제를 겪지 않는다. 이 팀은 플레이오프 결승에서 초라한 이탈리아를 승부차기로 꺾으며 월드컵 출전권을 따냈고, 팬들은 “I am from Bosnia, take me to America.”를 불렀다. 2014년에는 더 강한 조에서 3위를 차지했고, 그때도 이란을 3-1로 제압하며 베테랑 제코가 득점했다.
표 B
그룹 B 요약 결과
그룹 C: 브라질, 모로코, 아이티, 스코틀랜드브라질은 2025년 5월 ‘돈 카를로’의 부임과 네이마르 주니어의 깜짝 합류로 새 희망을 안고 대회에 들어간다. Seleção는 예선에서 가장 고통스러운 과정을 겪은 팀 중 하나로 남미 순위에서 5위에 그쳤고 감독 교체가 이어졌다—이는 2002년 월드컵 직전의 혼란을 연상시키며, 당시 루이스 펠리페 스콜라리가 팀을 추슬러 우승으로 이끌었다. 우리 모델은 브라질이 여유 있게 조 1위를 차지할 것으로 보지만, 일관성과 수비 안정성에는 의문이 남는다 (표 그룹 C).스코틀랜드는 극적인 방식으로 덴마크를 꺾고 본선에 직행하며 28년 만에 월드컵에 복귀했다. 맥캘래스터의 결승전 해설은 이미 Scottish football folklore에 새겨졌다. 역사적 반복처럼 스티브 클라크 감독의 팀은 다시 한 번 Seleção와 한조가 되었다. 우리 모델은 스코틀랜드가 조 3위를 기록할 것으로 보지만, 최다 3위 팀 중 하나로서 다음 라운드에 진출할 충분한 승점을 가져갈 가능성도 제시한다. 피지컬, 조직력, 감정적 모멘텀은 이들을 대회의 숨은 강호로 만들 수 있다. 이는 2016년 유로에서 아이슬란드가 보여준 기세와 비슷하다.모로코는 다시 한 번 기대를 뒤엎을 태세다. 2022년에는 조 1위를 차지하고 4강에 오르며 전 세계를 놀라게 했고, 이번에도 U-20 출신 신임 감독 지휘 아래 질 높은 전력과 새로운 야망으로 복귀했다. 우리 모델은 모로코가 32강에 진출할 확률을 96%로 판단하며, 가장 유력한 시나리오는 브라질에 이어 조 2위로 올라가는 것이다. 그럼으로써 (공식적인) 아프리카 현 챔피언으로서 또다시 깊은 토너먼트 진출 가능성을 노린다.아이티에게는 예선 통과 자체가 역사적이다 — 반세기 만의 첫 월드컵 출전이다. 이들의 여정은 경제적 어려움과 지속되는 폭력으로 인해 예선전 전 경기를 원정으로 치러야 했다는 점에서 더 큰 감동을 준다. 아이티는 조의 아웃사이더로 평가되나 2026년 출전 자체로 대회에서 가장 영감을 주는 스토리 중 하나를 이미 써냈다.
표 C
그룹 C 요약 결과
그룹 D: 미국, 파라과이, 호주, 튀르키예그룹 D는 표면상 엘로 포인트 차이가 크지 않아 박빙으로 보인다 (차트 8). 그러나 우리 모델은 개최국인 미국을 선두로 두 명확한 진출 후보를 식별한다. 미국은 홈 이점의 큰 도움을 받아 무난히 녹아웃 라운드로 진출할 것으로 예상된다 (표 그룹 D).
차트 8
공식 Elo 레이팅 기준으로 D조가 가장 촘촘하다.
그럼에도 불구하고 마우리시오 포체티노의 미국 대표팀 재임에는 의문이 남는다. 그의 선임은 많은 관측자에게 놀라움이었다. 포체티노는 토트넘과 PSG에서의 유럽 경력이 풍부하지만, 그가 거쳤던 클럽들에 기대되는 것에 비해 수상 경력은 상대적으로 빈약하다. 더 걱정스러운 점은 아직 일관된 선발 11을 확정하지 못했다는 것이다. 수비 불안도 지속되어 38세의 팀 리암에 의존하는 상황이 이어진다. 동시에 이번 세대는 수십 년 만에 가장 재능 있는 미국의 공격진일 수 있다. 크리스티안 풀리시치가 더 이상 짐을 혼자 짊어지지 않으며, 폴라린 발로군과 팀 위아는 모나코와 올림피크 드 마르세유에서의 좋은 시즌 뒤 출전한다. 홈 관중과 선수층의 두터움까지 고려하면 미국은 이 조 대부분의 상대에 비해 공격력이 지나치게 강력할 가능성이 크다.튀르키예는 오랜 공백 끝에 월드컵에 복귀하며 대회의 가장 흥미로운 다크호스 중 하나로 떠오를 수 있다. 이 팀은 레알 마드리드의 아르다 귈러와 유벤투스의 신성 케난 일디즈 등 흥미로운 젊은 재능과 인터 밀란의 역사적 21번째 스쿠데토에 기여한 주장 하칸 찰하노글루의 경험을 적절히 섞어 놓았다. 우리 모델은 튀르키예를 미국의 그룹 1위 경쟁자 중 가장 강력한 팀으로 보며 이들의 16강 진출을 유력하게 본다.파라과이는 전통적 강점인 수비 규율, 피지컬, 전술적 조직력을 앞세워 다시 대회에 나선다. 공격진의 깊이가 그룹의 강자들에 비해 부족하지만, 파라과이는 촘촘한 경기 운영으로 수비를 뚫기 어렵고 저득점 경기에서 위협적일 수 있다.호주는 역경을 잘 극복하는 토너먼트 팀으로서의 명성에도 불구하고 험난한 싸움을 앞두고 있다. 우리 모델은 호주에 전 대회 출전국 가운데 진출 확률이 두 번째로 낮다고 평가했으며, 그보다 낮은 팀은 쿠라사오뿐이다. 호주의 피지컬과 활동량은 경기를 경쟁력 있게 유지하겠지만 그룹 선두권과의 전력 차이가 결국 너무 클 수 있다.
표 D
그룹 D 요약 결과
그룹 E: 독일, 쿠라사오, 코트디부아르, 에콰도르독일은 가장 명확한 과제를 안고 들어온다: 명성을 회복하는 것이다. 지난 두 번의 월드컵에서 조별리그 탈락을 겪은 뒤 Die Mannschaft는 줄리안 나겔스만 아래 전성기로 다시 연결하려 한다. 기대의 상당 부분은 플로리안 비르츠와 자말 무시아라라는 젊은 공격 듀오에 걸려 있다. 이들의 창의성은 최근 대회에서 독일이 부족했던 예측 불가능성을 가져다준다. 뭉쳐진 핵심은 바이에른 뮌헨 선수들로, 빈센트 콤파니 체제에서 강한 시즌을 보냈고 베테랑 마누엘 노이어도 복귀했다!6코트디부아르는 2014년 이후 처음으로 월드컵에 복귀하며 네 번째 출전을 기록한다. 아프리카에서의 강력한 전통을 고려하면 이 공백은 눈에 띈다. 그 사이 코트디부아르는 AFCON을 두 차례 우승했다. 이전 황금세대(디디에 드로그바, 살로몬 칼루 등)는 세 차례 연속 대회에서 잔혹한 조편성에 운이 따르지 않았다. 이번 대표팀은 세계적 스타 파워는 줄었지만 대륙 수준의 강점을 월드컵 무대에서 성과로 연결할 더 나은 기회를 가진 듯하다. 우리 모델은 이들에게 95%의 진출 확률을 부여한다 (표 그룹 E). 
표 3
월드컵에서 가장 뛰어난 수비진을 살펴본다.
인구 156,000명에 불과한 쿠라사오는 FIFA 월드컵 예선 통과로 역대 최연소 국가 기록을 세웠다. 야구가 섬에서 가장 인기 있는 스포츠로 남아 있지만 축구가 이제 최고의 성과를 안겼다. 네덜란드의 영향으로 형성된 축구적 정체성 덕분에 스쿼드의 거의 모든 선수는 네덜란드에서 태어나고 성장했으며 에레디비시 클럽들의 유소년 시스템을 거쳤다. 지휘봉은 네덜란드 출신 감독 딕 아드보카트가 잡고 있다. 그러나 우리 모델은 이러한 영향만으로는 부족하다고 본다. 쿠라사오의 32강 진출 확률은 2%로 이 그룹에서 가장 낮다. 에콰도르는 상대하기 가장 껄끄러운 팀 중 하나다. 이번 대회에서 수비력이 가장 뛰어난 팀 중 하나이며 (표 3) 그 이유도 분명하다: PS G의 윌리안 파초, 아스널의 피에로 힌카피에, AC 밀란의 페르비스 에스투피냔, 그리고 유망주 호엘 오르도녜즈(클럽 브뤼헤)가 엘리트급 수비진을 구성한다. 에콰도르는 남미 예선에서 18경기 동안 단 5골만 허용하며 2위를 차지했다. 이는 세계에서 가장 강한 지역 중 하나에서 만든 놀라운 기록이다. 베테랑 스트라이커 에네르 발렌시아는 자국 역대 최다 득점자로 공격에서 충분한 위협을 제공한다.
표 E
그룹 E의 요약 결과다.
그룹 F: 네덜란드, 일본, 스웨덴, 튀니지이 그룹은 전망하기 가장 어렵다. 세 팀이 유사한 E(포인트) 값을 중심으로 모여 있기 때문이다 (표 그룹 F). 이는 네덜란드가 대회를 앞두고 몇몇 핵심 전력의 부재를 안고 있기 때문으로 설명할 수 있다. 로널드 쿠만은 멤피스 데파이와 유리엔 팀버를 부상에서 복귀시켰지만, 자비 심онс, 마티아스 데 리흐트, 스테판 더 브라이흐 등 핵심 선수들이 결장한다. 이러한 공백은 우리 모델에 큰 영향을 주어 네덜란드는 그룹 F에서 3위를 예상하지만 최다 3위 팀 자격으로 진출하는 것으로 나온다—즉 it’s all gouda for the Oranje. Japan는 2022년의 실망을 잊기로 결심하고 대회에 나선다. 당시 사무라이 블루는 조별리그에서 독일과 스페인을 각각 2-1로 꺾는 충격적인 성과를 냈음에도 16강전에서 크로아티아와의 승부차기 끝에 탈락했다. 일본은 팽팽한 경기 흐름을 개의치 않는다 — 일본은행에 물어보라. 우리 모델은 일본의 조별리그 통과 가능성을 높게 평가하며 사무라이 블루를 조 통과의 유력 후보로 본다. 간바떼!Sweden은 조별리그에서 승리 없이 플레이오프로 월드컵 진출권을 따냈다. 스웨덴은 1994년 준결승 진출의 영광을 재현하길 바란다. 감독 Graham Potter는 스웨덴 클럽 Östersunds FK에서 7시즌을 보낸 경험을 바탕으로 공격수 Viktor Gyökeres(아스널 소속, 최근 프리미어리그 우승)와 리버풀의 €150 million급 골잡이 Alexander Isak를 축으로 한 규율 있는 5-3-2 전술을 구축했다. 우리 모델은 스웨덴의 이변 가능성을 높게 본다.Tunisia는 이번 대회에서 만만치 않은 조에 편성되어 고전이 예상된다. 카르타고의 독수리는 몇몇 재능 있는 선수를 보유했지만 선수층의 두께와 경기력의 일관성이 부족하다. 또한 감독 안정성이 더 있었어야 했다. Sabri Lamouchi는 1월에 부임한 지 몇 달밖에 되지 않아 그의 전술과 팀 결속을 확립하기에는 시간이 충분했는지 의문이다. 우리 모델은 낙관적이지 않다. 
표 F
그룹 F 요약 결과다.
Group G: Belgium, Egypt, Iran, New ZealandBelgium은 2022년 월드컵 조별리그 탈락과 Euro 2024 16강 조기 탈락이라는 두 번의 실망을 만회하려 한다. Kevin De Bruyne, Thibaut Courtois, Romelu Lukaku 같은 베테랑들에게 이번 대회는 벨기에 황금세대를 이끌며 마지막으로 빛날 기회일 수 있다. 문제는 남아 있는 황금세대의 선수들이 그리 원숙하게 나이 들지 않았다는 점이다. Lukaku는 부상으로 얼룩진 시즌을 보냈고 나폴리에서 5경기 출전에 겨우 한 골을 기록했다. De Bruyne의 영향력도 줄었지만 여전히 리그 경기 절반가량에서 5골 2도움을 기록했다. 레드 데블스는 낮아진 기대가 뜻밖의 호성적로 이어지길 바란다. 우리 모델은 이들이 조 1위로 마칠 것이라고 예측한다 (Table Group G).네 번째 월드컵 출전인 Egypt은 피라미드보다 더 풀기 어려운 미스터리를 해결하려 한다. 아프리카 최다 우승(7회)이라는 화려한 이력에도 불구하고 이집트는 아직 월드컵 경기 승리를 한 번도 거두지 못했다. Mohamed Salah는 절정의 기량은 아닐지라도 여전히 한 경기의 흐름을 바꿀 수 있는 능력을 지녔다. 파라오들은 집단적인 힘과 맨체스터 시티 윙어 Omar Marmoush의 공격적 스파크에 의지할 수 있다. 이 정도면 이란과 뉴질랜드를 상대로 두 경기 승리를 챙기기에 충분하다.안타깝게도 Iran의 월드컵 참가가 축구 실력 때문에 언론의 관심을 끌지는 못할 전망이다. 미·이란 갈등 관련 정치적 상황이 여전히 해결되지 않았다. 대회 전 분위기는 극적이었다. 이란 불참설과 경기 개최지를 멕시코로 옮기려 했다는 소문이 돌았고, 불과 2주 전에는 미국 당국이 대회 기간(6월11일~7월19일) 동안 이란 선수단의 체류를 원치 않는다고 밝히자 이란이 애리조나 대신 티후아나에 캠프를 차리겠다고 발표했다.우리 모델은 New Zealand의 가능성을 과소평가하고 있는가. 그렇게 보인다. 2010 남아공 대회에서 무패를 기록했던 키위들은 편안하고 성공적인 예선 과정을 거쳐 또 한 번의 이변을 노린다. 감독 Darren Bazeley는 주장 겸 스트라이커 Chris Wood를 신뢰할 수 있다. 또한 AS Saint-Étienne(프랑스 리그2) 소속의 뉴질랜드 대표 Ben Old도 주목해야 한다.
표 G
그룹 G 요약 결과
Group H: Spain, Cabo Verde, Saudi Arabia, Uruguay
차트 9
할라 마드리드 안 된다
Spain, 유럽 챔피언 타이틀을 지닌 팀은 이번 월드컵 우승 후보 중 하나다. 예선 전 경기 무패, 대회 내내 압도적 수행능력으로 Luis de la Fuente 체제에서 조직력과 규율을 갖춘 집단을 완성했다는 점은 이미 Euro 2024에서 확인됐다. 눈부신 무패 행진과 대회 최고 수준의 선수층을 갖춘 스페인은 어느 때보다 강력하다. 이번 명단은 상징적 전환을 의미한다: 월드컵 역사상 처음으로 스페인 대표팀 명단에 Real Madrid 소속 선수가 한 명도 포함되지 않았다 (Chart 9). Barcelona 팬들은 오히려 다행이라고 할 것이다. 우리 모델은 스페인이 조별리그를 무난히 통과할 것으로 본다. 사실상 라 로하는 최종 조별리그 경기인 우루과이전 이전에 16강 진출을 확정지을 위치에 놓일 것이다 (Table Group H). 조에서 빠르게 탈락하는 것보다 적어도 준결승 이상 진출하지 못하면 큰 실망으로 여겨진다.Cabo Verde와의 경기는 다윗과 골리앗의 대결처럼 느껴질 것이다. 세네갈 해안에서 떨어진 면적 4,033㎢의 작은 열도 국가인 카보베르데는 아프리카 예선에서 카메룬을 제치고 조 1위를 차지하며 기대 이상 성과를 냈다. 이 성공은 2020년 1월 지휘봉을 잡은 Pedro Leitão Brito(통칭 Bubista)의 안정적인 팀 운영에서 나왔다. 우리 모델은 이들의 16강 진출 확률을 26%로 본다 — 결코 최저 확률은 아니다. Saudi Arabia가 강호를 무너뜨리는 재현을 할지 주목된다. 많은 이들이 Hervé Renard를 2024년 10월에 재발탁했을 때 그런 가능성을 기대했다. 그러나 기적은 경기장에서가 아니라 감독 교체라는 형태로 일어났다: 프랑스 감독은 대회 개막 두 달 전에 경질됐다. 이는 우리 모델이 포착할 수 없는 변수다. 선수단 대부분이 Saudi Pro League에서 활약하는 만큼 이번 월드컵은 국가 차원의 축구 프로젝트의 진가를 시험하는 무대다. 리그의 야망은 명백하지만 국가대표팀이 그 수준을 따라갈 수 있을지는 미지수다. Uruguay는 2022년 조별리그에서의 굴욕을 반복하지 않으려 한다. 우리 모델은 라 셀레스테가 이번에는 조별리그를 통과할 것으로 기대한다. 다만 이는 우루과이 자체의 수준보다는 상대 전력의 영향을 반영하는 면도 있다. Marcelo Bielsa(별칭 El Loco)가 팀을 활성화하기 위해 영입됐으나 그의 재임에 대한 평가는 엇갈린다. 우루과이는 여전히 경쟁력이 있지만 실망스러운 결과와 Bielsa의 다소 거친 소통 방식은 비판을 촉발했다.7 선수 선발과 관련한 의문도 제기된다. 우루과이의 U-23 팀은 2년 전 U-20 월드컵에서 우승했지만, 그 유망세 중 많은 선수들이 성인대표팀의 핵심으로 자리잡지 못했다. 대신 대표팀은 평균 연령 약 28세의 비교적 베테랑 위주로 구성돼 있다. 
표 H
그룹 H 요약 결과
Group I: France, Senegal, Iraq, NorwayFrance는 우승 후보로 대회에 임한다. 이번 대회는 Didier Deschamps가 14년간 이끈 끝에 치르는 마지막 월드컵을 의미하기도 한다. 그의 기록은 화려하다: 2018년 월드컵 우승, 2022년 준우승, Euro 2016 결승 진출 등이다. 몇 안 되는 장기적 성공을 이룬 감독 중 하나다. 프랑스는 사실상 각 포지션에 걸쳐 두 개의 경쟁력 있는 선발 라인업을 구성할 수 있는 선수층을 보유해 넓은 스쿼드를 자랑한다. 우리 모델은 이를 반영해 프랑스가 조 1위를 차지할 것으로 예측한다 (Table Group I). Kylian Mbappé, Ousmane Dembélé, Michael Olise로 구성된 공격 트리오는 스포트라이트를 받지만 이 팀의 힘은 단지 스타 공격수들만으로 설명되지 않는다. 이 프랑스 대표팀의 약점을 찾기란 쉽지 않다. 다만 역사는 경고를 준다. 세네갈이 같은 조에 편성된 것은 2002년 프랑스가 조별리그에서 초반 패배로 탈락한 전례를 상기시킨다. 또 2006년 준우승 이후 2010년 월드컵에서 스타 군단이 붕괴한 사례도 있다. 재능만으로는 충분하지 않다는 사실을 일깨운다. 바로 그 점에서 Deschamps의 가장 큰 기여가 있었다. 안정성을 유지하고 선수들의 에고를 관리하며 팀을 집중시킨 능력이 지난 10여 년간 프랑스 성공의 토대였다. Les Bleus가 그에게 세 번째 별을 안겨주고 작별을 고할 수 있을지 주목된다. 혼란은 Senegal과 함께 이번 월드컵에 따라온다. 시작은 모로코를 상대로 한 아프리카 네이션스컵 결승전의 뒤얽힌 여파였고, 결국 우승은 몇 주 후 모로코에 돌아가며 쓴맛과 논란이 남았다. 그 이후로도 구단 외적 문제들이 계속됐다. 감독과의 계약 분쟁, 미지급 채무로 인한 훈련 시설 접근 제한 보도 등은 대회를 앞둔 분위기를 어둡게 만들었다. 아프리카에서 가장 깊고 재능 있는 스쿼드 중 하나를 보유했음에도 불구하고 세네갈은 불확실성의 그늘 아래 도착했다. 관건은 Lions of Teranga가 역경을 동기부여로 바꿀 수 있느냐다. 최소한 우리 모델은 그들이 조에서 2위를 차지할 것으로 본다(단, 경기장을 떠나지 않는다는 전제 하에).40년 만에 두 번째로 월드컵에 복귀한 Iraq의 목표는 분명하다: 1986년 멕시코에서의 초대 출전 성적(3패)을 넘어서는 것이다. 강한 조 구성을 고려할 때 쉬운 목표는 아니다. 이라크의 가장 큰 약점 중 하나는 엘리트 국제 대항전 경험 부족이다. 대표팀은 유럽 팀과의 공식 경기나 친선경기가 매우 적었고, 선수단은 대체로 국내 리그 기반 선수들로 구성돼 있다. 결과적으로 우리 모델은 이라크의 진출 확률을 10%로 보며 조 최하위로 마칠 것으로 예측한다.Norway는 프랑스와 같은 조에 편성된 것을 반길 것이다. 이들의 마지막 월드컵 출전은 1998년 프랑스 대회로, 국가 축구사에서 최고 성적을 기록한 대회다. 노르웨이는 북미로 오는 동안 인상적인 폼을 유지했다. 완벽한 예선(무패)을 기록한 네 팀 중 하나였고, 37득점에 5실점만을 허용했다. 노르웨이는 역사상 최다 득점자 Erling Haaland를 신뢰할 수 있다. 그는 49경기에서 55골이라는 경이적인 득점 기록을 보유해 이번 대회에서 가장 무서운 스트라이커 중 하나다. 그와 함께 프리미어리그 우승을 막 마친 Martin Ødegaard와 Atlético Madrid의 Alexander Sørloth가 공격 전선을 보완한다. 또한 이번 시즌 챔피언스리그 16강에 오른 돌풍의 팀 Bodø/Glimt 소속 선수 3명이 포함되며 국내 축구의 부상도 스쿼드에 기여한다. 우리 모델은 이런 엘리트 재능과 성장하는 선수층의 조합이 다음 라운드 진출 확률을 82%로 본다. 
표 I
그룹 I의 요약 결과다.
Group J: Argentina, Algeria, Austria, JordanArgentina는 여전히 Lionel Messi에게 기대를 걸 수 있다. 완전한 체력 상태가 아니어도 그는 한 번의 터치나 패스, 혹은 순간의 기지로 경기를 뒤바꿀 능력을 지녔다. 여섯 번째 월드컵에 나서는 La Pulga는 축구 역사상 가장 눈부신 커리어 중 하나를 더욱 공고히 하려 한다.8 문제는 나머지 선수들이 그만큼의 장기 경쟁력을 유지할 수 있느냐다. 연속성은 아르헨티나의 최대 장점 중 하나로 남아 있고, Lionel Scaloni는 카타르에서 우승을 이끌었던 것과 거의 동일한 선발 라인업을 구성할 수 있다. Ángel Di María의 은퇴가 가장 눈에 띄는 변화다. 이런 익숙함은 경험과 호흡을 제공하지만 동시에 고령화와 4년 뒤 정상 자리를 지키는 어려움에 대한 의문을 낳는다."Winner’s Curse" 보정은 역대 챔피언이 타이틀을 방어하는 어려움을 반영해 현 챔피언의 경기별 승률을 20% 낮춘다. 결과적으로 모델은 아르헨티나가 조에서 3위로 마감하고 최상위 3위 팀 중 하나로서 간신히 다음 라운드에 진출할 것으로 예측한다 (Table Group J). 아이러니하게도 확대된 대회 형식이 아르헨티나에게는 생명줄이 될 수 있다. 조별리그에서 기대에 못 미치더라도 여전히 다음 라운드로 나아갈 수 있는 경로를 제공하기 때문이다.
차트 10
새로운 축구 언더독들이 등장했다.
알제리는 아프리카 네이션스컵에서 거둔 최근 성과로 얻은 모멘텀과 자신감을 월드컵으로 이어가기를 바라고 있다. 사막의 여우들은 젊은 피와 경험이 매력적으로 조화를 이룬다. 신예들과 리더십을 겸비한 베테랑들, 특히 창의성과 리더십이 여전히 팀의 목표에 중심이 되는 Riyad Mahrez 같은 선수들이 팀의 중추를 이룬다. 우리 모델은 특히 낙관적이며 이들이 조 1위로 깜짝 진출할 것으로 예측한다. 놀랄 일일까? 아마 그렇지 않을 수도 있다. FIFA 랭킹에 따르면 알제리는 최근 수년간 가장 많이 발전한 팀 중 하나다 (차트 10)오스트리아는 1998년 이후 처음으로 월드컵에 복귀하며, 베테랑 David Alaba와 Marko Arnautović가 월드컵 무대를 처음 밟게 한다. 조직력이 견고하고 전술적 정체성이 분명한 팀으로, 오스트리아는 이번 대회에서 가장 위험한 다크호스 중 하나로 널리 평가된다. 그 역량은 유로 2024에서 이미 입증됐다. 당시 오스트리아는 프랑스와 네덜란드를 포함한 조를 1위로 통과한 뒤 16강에서 튀르키예에 아깝게 패했다. 오스트리아는 예선에서 인상적인 일관성으로 통과했고, 첫 경기가 요르단으로 호의적이라는 점을 고려할 때 우리 모델은 이들이 조 2위로 마칠 것으로 본다. 요르단의 축구 최대 무대 첫 출전은 확대된 48개국 체제가 한때 불가능해 보였던 꿈을 현실로 만들고 있음을 보여준다. 요르단은 실제로 탄탄한 모멘텀을 안고 온다. 2024 AFC 아시안컵 준우승과 2025 아랍컵 준우승을 통해 축구 역사를 새로 쓰고 있다. 이 괄목할 만한 상승세의 상당 부분은 모로코 출신 감독 Jamal Sellami의 영향으로 풀이된다. 불행히도 우리 모델은 이 조에서의 실력 차이가 너무 커서 나샤마스가 이를 극복하긴 어렵다고 본다. 
표 J
Group J 요약 결과
K조: 포르투갈, DR 콩고, 우즈베키스탄, 콜롬비아포르투갈은 아마도 역사상 가장 큰 기대를 안고 월드컵에 나선다. Roberto Martínez는 많은 이가 국가 역사상 가장 완성도 높고 재능 있는 스쿼드라 여기는 전력을 물려받았고, 경험 있는 리더들과 전성기에 접어든 신세대가 조화를 이룬다. 안타깝게도 Diogo Jota가 작년에 세상을 떠나 한 자리가 비어 있다.9 Diogo Jota의 명복을 빈다.이 포르투갈 팀의 이야기는 결국 Cristiano Ronaldo로 시작된다. 41세의 CR7은 기록적인 여섯 번째 월드컵 출전을 앞두고 있으며, 축구 역사상 가장 위대한 커리어 중 하나의 마지막 장이 될 것으로 널리 예상된다. 그러나 이전 세대의 포르투갈과 달리 이 팀은 더 이상 오직 Ronaldo에만 의존하지 않는다. 전 포지션에 걸쳐 엘리트 수준의 자원이 풍부하다. 포르투갈이 프랑스만큼의 스타 파워를 지녔다고 하긴 어렵지만, 깊이(depth) 면에서 경쟁할 수 있는 국가는 드물다. 우리 모델은 포르투갈을 우승 경쟁의 선두권 중 하나로 보고 있다 (표 K조).DR 콩고는 50년 넘게 이어진 월드컵 복귀에서 더 수월한 조를 바랄 수도 있었다. 수비는 꽤 탄탄했지만 공격진에서는 한계가 드러났다. 우리 모델은 이들이 조 3위를 기록하겠지만 승격에는 실패할 것으로 본다. 우즈베키스탄에 대한 관심의 큰 부분은 벤치에 앉은 사령탑에서 나온다: Fabio Cannavaro다. 2006년 이탈리아의 월드컵 우승을 이끈 주장 출신이자 발롱도르를 수상한 몇 안 되는 수비수 중 한 명인 그는 이제 우즈베키스탄을 사상 첫 월드컵으로 이끈다. 그의 선임은 스쿼드에 신뢰성, 규율, 승리 지향적 마인드를 불어넣었다. 필드 위에서는 Manchester City 수비수 Abdukodir Khusanov를 포함한 우즈베키스탄 역사상 가장 유망한 세대 중 하나를 중심으로 팀이 구성돼 있다. 우리 모델은 우즈베키스탄의 본선 진출 가능성에 대해 신중한 평가를 내린다.
차트 11
축구에서도 고령화는 구조적 문제다.
대회에 아슬아슬하게 탈락했던 2022년 이후, 콜롬비아는 대륙의 엘리트 진영에 재진입했으며 자신감을 안고 대회에 나선다. 2014년 월드컵의 돌풍 스타였던 James Rodríguez도 이번 원정에 합류해 Néstor Lorenzo의 전술에서 핵심 축으로 자리 잡았다. 그러나 이 콜롬비아 팀의 명백한 스타는 "Lucho" Díaz다. 바이에른 뮌헨에서 뛰어난 시즌을 보낸 Díaz는 콜롬비아 공격의 핵심이자 대회에서 아마도 가장 위험한 윙어 중 한 명이다. 경험은 콜롬비아의 최대 강점이자 가장 큰 변수다. 카페테로스는 이번 대회에 참가한 팀 중 평균 연령이 가장 높은 팀이다 (차트 11). 그럼에도 우리 모델은 이들의 다음 라운드 진출 확률을 93%로 평가한다.10
표 K
Group K 요약 결과
L조: 잉글랜드, 크로아티아, 가나, 파나마드디어 2026 월드컵의 마지막 조에 도달한다. 특히 이 조에서 우리 모델의 결과가 당신을 놀라게 할 가능성이 있으니 계속 관심을 가져주길 바란다 (표 L조).잉글랜드만큼 무거운 기대를 안고 월드컵에 나서는 팀은 없다. 4년마다 같은 질문이 반복된다: [이름을 넣어라]가 1966년 이후 처음으로 잉글랜드에 우승 트로피를 안겨줄 수 있는 인물인가? Thomas Tuchel의 선임은 반복적으로 준우승에 머문 세대에 마지막 한 방을 제공하기 위한 결정이었다. 잉글랜드는 2018 월드컵 4강, 유로 2021 및 유로 2024 결승에 올랐지만 아직 우승 트로피는 없다. Tuchel이 토너먼트 전술가로서의 명성을 지녔다는 점은 낙관의 근거 중 하나이나 그의 임기는 이미 논란을 낳았다. 가장 눈에 띄는 결정은 Cole Palmer, Phil Foden, Harry Maguire가 월드컵 캠페치에 가장 도움이 되려면 집에서 경기를 지켜보는 것이 낫다고 판단한 것이다. 잉글랜드의 운명은 또한 Arsenal 스타들이 부다페스트의 상처를 얼마나 빨리 털어내느냐에 달릴 수 있다. Declan Rice와 Bukayo Saka는 챔피언스리그 결승에서 페널티로 패한 아픔을 안고 대회에 참가한다. 페널티슛아웃 실패는 잉글랜드의 월드컵 역사에서 반복적으로 민감한 주제였다. 
도표 12
최고의 소규모 축구 강국이다
국제 축구에서 '작은 나라의 초강국'이라는 표현이 있다면, 크로아티아가 그 표준이다. 인구가 4백만에 불과한 크로아티아는 많은 더 큰 축구 강국들이 꿈꿀 수밖에 없는 성취를 이뤘다: 월드컵 결승 진출. 크로아티아는 한 차례 결승에 올랐고 두 차례 4강에 진출하며(차트 12) 브라질, 독일, 프랑스, 아르헨티나 같은 강호들과 어깨를 나란히 한다. 이 놀라운 이야기의 중심에는 거의 영원한 존재처럼 느껴지는 Luka Modrić가 있다. 크로아티아 주장은 이번 대회가 자신의 비범한 커리어의 마지막 대회가 될 것이라고 발표했다. 2018 월드컵 결승에 올랐던 핵심 선수들이 다시 한 번 비행기에 오른다. 경험은 크로아티아의 최대 강점이지만 세대교체의 과제를 드러내기도 한다. 실제로 대회 개막 시점에 23세 미만인 선수는 Luka Vušković와 Petar Sučić 단 두 명뿐이다. 이 점은 우리 모델이 평가한 진출 가능성에 부담으로 작용하며, 우리 모델은 크로아티아를 가장 좋은 3위 팀 가운데 하나로 보았다.가나는 대회 두 달 전에 Carlos Queiroz를 선임하며 새 리더십으로 월드컵에 나선다. Real Madrid, Manchester United, 포르투갈, 이란을 이끈 경력이 있는 그는 풍부한 경험과 실용주의적 접근법을 블랙스타스에 가져온다. Athletic Bilbao의 공격수 Iñaki Williams11가 가나의 주된 공격 위협이 될 것이다. 핵심 질문은 Queiroz가 자신의 아이디어를 얼마나 신속히 주입해 대회 시점까지 팀을 최상의 컨디션으로 끌어올릴 수 있느냐다.중미 국가인 파나마는 2018년 러시아 대회에 이어 사상 두 번째 월드컵 출전이다. 로스 카날레로스는 쉽지 않은 도전에 직면한다. 예선에서 3승 3무라는 인상적인 성적을 기록하며 본선에 올랐고, 2018년의 성적을 넘어서는 것을 목표로 한다. 팀의 핵심 선수인 Coco Carrasquilla와 Michael Amir Murillo에게 영감을 기대할 것이다. Thomas Christiansen 감독의 지휘 아래 파나마는 최근 몇 년간 큰 발전을 이뤘고, 이번 여름 미국에서 그 성장을 증명하려고 한다.
표 L
Group L의 요약 결과다
위험 선호자를 위한 광고면책고지: 저자들은 본 모델을 사용한 스포츠 베팅을 지지하거나 권장하지 않는다.우리의 2022 대회 중 업데이트에서 우리는 우리 모델이 가치 투자가로서 베팅에 유용함을 보였다. 우리 모델은 개별 경기의 승패를 단정적으로 예측하지 않는다. 대신 확률을 할당한다. 팀 1이 이길 확률을 80%로 줄 경우 이는 팀 1이 승리할 것이라는 의미가 아니라, 4/5의 확률로 팀 1이 이기고 1/5의 확률로 팀 2가 이기거나 무승부가 될 수 있다는 뜻이다.모델의 성과를 평가하는 유일한 방법은 벤치마크, 예컨대 베팅 시장과 비교하는 것이다. 본질적으로 우리 모델이 베팅 시장보다 더 나은 확률적 평가를 제공하면 플러스 수익을 낼 가능성이 있다.
차트 13
좋은 가치 지표다.
이를 검증하기 위해 우리는 모델과 시장 배당 사이의 스프레드가 5%를 초과하는 경기들에 대해 롱 포지션을 취하는 투자 전략의 성과를 추적했다. 차트 13은 이 전략의 누적 수익률을 보여준다.총 48경기 중 38경기에 투자했고(경기당 100달러 가정), 총 투자액은 3,800달러였으며 순수익은 3,284달러, 수익률은 +86%였다.순현금흐름의 대부분은 우리 모델이 언더독에게 시장보다 더 유리한 확률을 부여한 경기들에서 발생했다 (차트 13, 하단 패널).우리 모델은 시장 배당이 희박하고 낮은 확률 사건을 과소평가해 실제보다 더 희박하게 보이게 만든 경기들을 성공적으로 식별했다. 사우디아라비아의 아르헨티나전 승리는 그 사례다. 중요한 점은 우리 모델이 어떤 '언더독'이 더 과소평가됐는지, 반대로 공정하게 평가된 언더독과를 구별하는 판단력이 좋았다는 것이다.이 전략을 바탕으로 우리 모델의 확률과 북메이커 배당이 가장 크게 엇갈리는 조별리그 15경기를 식별했다 (표 4). 호스트 이점과 이전 우승자 더미(dummy) 변수 일부가 차이에 기여하며, 우리는 북메이커보다 각 변수에 대해 더 큰 이점·패널티를 부여한다. 흥미롭게도 D조에서는 6경기 중 5경기에서 우리 모델이 가치가 있다고 본다.
표 4
모델과 북메이커: 가치를 찾아낸다
차트 14
BCA Model과 Polymarket의 확률을 비교한다.
우승 확률 측면에서 우리 모델은 Polymarket의 배당과 대체로 유사한 결과를 보인다 (차트 14). 가장 큰 차이는 포르투갈로, 우리 모델은 포르투갈의 우승 확률을 16.4%로 보는데 반해 Polymarket은 9.5%로 본다. 우리 모델은 개최국들인 Mexico와 the US에 대해서도 각각 1.7%와 1.5%로 다소 높은 기대를 갖고 있다. 

2단계: 녹아웃 스테이지 모델

녹아웃 스테이지는 가능한 결과 집합이 {패; 승}으로 축소되기 때문에 모델링이 비교적 수월하다. 이 점은 조별리그와의 수학적 차이뿐만 아니라 경기 중 팀들이 채택하는 전략에도 영향을 준다. 따라서 본 분석의 이 부분은 오직 2006년 이후의 녹아웃 스테이지 경기만을 표본으로 추정한 프로빗 모형을 사용해 시뮬레이션했다.

2018년과 2022년과 마찬가지로, 이 단계에서 가장 중요한 요인은 다음과 같았다:

  • 팀 평균 선수 평점
  • 클럽 수준 시너지
  • 공격수 평균 평점
  • 설명 변수로 공격수 평균 연령 대신 공격수 평균 캡 수를 사용했다.

 

차트 15
새로운 시대다

공격수 평균 연령을 공격수 평균 캡 수로 대체함

최근 몇 년 사이 고강도 프레싱이 더 보편화됐다. 이는 윙어와 스트라이커에도 해당된다(차트 15, 상단 패널). PSG가 챔피언스리그를 연속으로 우승한 비결은 무엇일까? Khvicha Kvaratskhelia, Ousmane Dembélé, Désiré Doué 같은 선수들이 끊임없이 압박하고 수비하기 때문이다. 30대 공격수는 경험이 풍부할 수 있지만 신체가 따라주지 못한다. 따라서 나이보다 경기 출전으로 포착되는 실제 경험이 더 적절한 지표다. 이렇게 하면 최상위 레벨에서 매우 이른 나이에 출전하기 시작한 젊은 공격수들에게 모델이 불이익을 주지 않는다(차트 15, 하단 패널). Kylian Mbappé가 겨우 18세였을 때 말했듯, “Moi, tu me parles pas d’âge.”12 그는 분명히 자신이 무슨 말을 하는지 알고 있었다.

 

승자 저주 더미

승자 저주 더미 변수는 2022년 프랑스가 저주가 반드시 지켜지지 않는다는 것을 증명했음에도 여전히 포함한다. 우리는 2022년 보고서에서 프랑스가 저주를 깰 가능성이 높다고 미리 전망했다. 2022년 대표팀은 젊은 재능으로 보강됐고 2018년 우승 멤버 중 일부는 팀을 떠났거나 비중이 줄었다. 아르헨티나는 현재 대체로 4년 전과 같은 선발 11명을 유지하고 있어 이런 설명이 적용되지 않는다.

표 5는 성과를 모델링하는 데 사용한 변수들을 바탕으로 각 팀의 기술통계를 요약한다.

표 5
다음은 녹아웃 스테이지 모델의 설명 변수에 대한 기술 통계다.

Knockout Stage: Model ResultsThe Round of 32먼저 개최국을 보자. 멕시코가 다음 라운드에 진출할 확률이 가장 높다. Home Advantage Dummy를 포함하든 포함하지 않든 El Tri가 상대인 사우디아라비아보다 우세하다. 같은 맥락에서 미국 대표팀도 이 경기에서 진짜 홈 어드밴티지가 크지 않은 편인데, 이는 에콰도르가 많은 이민자 팬층을 보유해 현지 지지자가 적지 않기 때문이다. 미국은 1994년 자국에서 월드컵을 개최했을 때처럼 16강에 진출한다. O Canada. 디펜딩 챔피언을 상대로 패한 것이 수치스러운 일은 아니다—캐나다는 역사상 처음으로 월드컵 경기에서 승리했을 뿐 아니라 조별리그를 통과하는 성과를 냈다. 세계무대 세 번째 출전 치고 나쁘지 않다. 
차트 16
이번 월드컵은 아프리카 국가들에게 최고의 대회다
Special mention for the African nations. 참가한 아프리카 10개국 중 여섯 팀이 조별리그를 통과해 최근 다섯 번의 월드컵에서 보여준 상승세가 지속되고 있다 (Chart 16). 지난 대회에서 모로코가 기록한 4위는 아프리카 팀 사상 최고 성적으로, 아프리카 축구의 부상을 상징한다. 코트디부아르가 세네갈과 맞붙는 상황에서 최소 한 팀은 16강 진출이 확정된다. 우리 모델은 세네갈이 근소한 차로 59% 확률로 진출할 것으로 본다. 모로코가 16강에 진출하는 유일한 다른 아프리카 팀이다. Atlas Lions는 지난 대회에서 보여준 기세를 이어가며 탄탄한 일본을 꺾고 올라갈 것으로 전망한다. 대회 우승 후보 대부분에게 32강은 형식적인 관문이어야 한다. 독일과 스페인은 진출 확률이 80%를 넘는다. 한편 브라질은 1958년 월드컵 결승의 재현으로 스웨덴을 상대로 71%의 진출 확률로 무난히 판단된다.주목할 만한 경기는 다음 세 경기다:
차트 17
프리미어리그 맞대결이다.
A Premier League Matchup: 노르웨이의 핵심 듀오인 홀란드와 외데고르가 잉글랜드를 상대로 많은 프리미어리그 동료들과 맞붙는다(동일 클럽 동료 포함, Chart 17). 그러나 진출 확률 77%로 잉글랜드의 우세가 압도적이어서 승산은 크지 않다.Real Madrid Legends Matchup: CR7과 루카 모드리치가 각국 주장으로 맞붙는다. 포르투갈은 젊고 유망한 자원을 지속적으로 배출하며 다소 고령화된 크로아티아보다 전력에서 우위에 있다.The Long-Overdue Matchup: 월드컵 결승에 세 차례씩 오른 프랑스와 네덜란드의 맞대결이 이 라운드에서 가장 흥미롭다. 월드컵 역사에서 양국 모두 유구한 전통을 지녔음에도 본 토너먼트에서 두 팀이 처음으로 맞붙는 것이다. 월드컵을 벗어나선 지난 10년간 8차례 만나 프랑스가 6승 1패로 우세했다. 이번에도 프랑스가 한 수 위로 승리할 것으로 본다.
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32강 요약 결과
The Round of 1616강전은 멕시코와 미국의 여정을 마감한다. 두 팀 모두 더 강한 유럽팀에 막혀 탈락한다. 멕시코는 전설적인 아즈테카 스타디움에서 잉글랜드와 맞붙지만 그 이점만으로는 Three Lions의 전력을 넘기엔 부족하다. 미국과 벨기에는 2014년 16강 재현 구도다. 당시 벨기에는 연장 끝에 승리했다. 미국 골키퍼 팀 하워드는 경기 최고의 활약을 펼치며 벨기에를 위협했다. 당시 젊은 케빈 더 브라위너와 로멜루 루카쿠가 Red Devils의 승부를 갈랐다. 우리 모델은 벨기에가 다시 60% 확률로 진출할 것으로 보지만 이는 확실한 수치는 아니어서 미국에게 희망은 남아 있다.비슷한 운명이 Albiceleste를 기다리고 있다. 포르투갈을 상대로 승리 확률이 낮다. 호날두와 메시의 직접 대결이 스토리라인이 되겠지만, 36차례 맞대결에서 메시가 16승으로 호날두의 11승보다 앞선다. 직접 대결에서 메시가 기록한 22골은 호날두보다 하나 많고, 어시스트는 메시가 12개인 반면 호날두는 1개에 그친다. 그러나 포르투갈이 유리한 것은 호날두 한 명 때문이 아니다. CR7를 보좌하는 선수층의 깊이와 전력이 아르헨티나의 다소 과도하게 성숙한 스쿼드를 능가한다.독일과 프랑스의 대결은 월드컵 역사상 가장 성공한 국가 두 팀의 맞대결이다. 챔피언스리그 준결승에서 PSG가 바이에른을 제압했듯이 Les Bleus가 Die Mannschaft를 앞설 것으로 본다. 강한 프랑스에게 패하는 것은 부끄러운 일이 아니지만, 독일 팬들은 지난 두 번의 월드컵에서 본선 탈락에 이어 또다시 조기 탈락으로 실망할 것이다.다른 경기들에서는 브라질이 작년 가을 런던 친선전에서 그랬던 것처럼 세네갈을 무난히 제칠 것으로 보인다. 우루과이는 남미 두 번째로 8강에 진출한다. 다만 튀르키예와의 대결은 팽팽한 접전으로 우리 모델은 라 셀레스테가 58% 확률로 8강에 진출할 것으로 본다. 16강에 오른 마지막 남미 팀 콜롬비아는 강력한 스페인 상대와 마주한다. La Roja는 76%의 진출 확률을 보인다. 마지막으로 모로코는 이전 대회에서 이어진 기세를 이어 스위스를 제친다.
16강 요약 결과는 다음과 같다.
QuarterfinalsFrance vs. Morocco 2022년 준결승 재대결에서 모로코는 다시 프랑스를 상대하게 된다. 모로코 주장 아슈라프 하키미는 경기장에서 여러 PSG 동료들과 맞붙게 된다. 디디에 데샹스가 이끄는 프랑스는 다시 한 번 너무 강해 우리 모델은 프랑스가 82% 확률로 진출한다고 본다.  Spain vs. Belgium1986년(멕시코) 8강에서 벨기에는 스페인과 1-1로 비긴 뒤 승부차기에서 5-4로 승리했다. 이번에도 Red Devils가 같은 결과를 반복할 가능성은 거의 없다. 솔직히 말해, 2018년 준결승에 올랐던 전성기 시절의 벨기에라도 지금의 이 스페인 팀을 이기기 어려웠을 것이다. 우리 모델은 스페인이 67% 확률로 비교적 무난히 진출할 것으로 본다. Brazil vs. England두 팀은 월드컵에서 다섯 번째 대결을 펼치며 잉글랜드는 한 번도 이겨본 적이 없다. 다만 잉글랜드는 최근 토너먼트에서 강한 모습을 보이며 최근 두 번의 유로에서 결승에 올랐고 2022년 월드컵에선 프랑스에 아슬아슬하게 8강에서 졌다. 반면 네이마르와 비니시우스 주니어 같은 스타는 남아 있지만, 셀레셴은 2002년 8강에서 잉글랜드를 제압했던 그 팀에 비하면 다소 약해 보인다(당시 주역: Ronaldo (R9) and Ronaldinho). 아주 팽팽한 경기에서 우리 모델은 토마스 투헬의 팀이 안첼로티의 브라질을 53% 확률로 제칠 것으로 예측한다. Uruguay vs. Portugal두 팀의 월드컵 맞대결은 이번이 세 번째 연속 대회 대결이다. 2018년 16강에서 우루과이가 포르투갈을 2-1로 이겼고, 2022년엔 조별리그에서 만났다. 이번에는 포르투갈이 85%로 진출할 것으로 보이며 이는 8강 매치업 중 가장 높은 확률이다.
원본 텍스트가 제공되지 않았다.
8강전 결과를 요약한다.
Semifinals준결승은 유럽 대결로 귀결돼 100% 유럽 팀끼리 맞붙게 된다. 이런 구성은 2006년 독일 월드컵과 비교적 최근인 2018년 러시아 월드컵에서도 발생했다. 20년 넘게 비(非)유럽 팀이 월드컵을 우승한 사례는 드물었으며, 이번 대회에서도 유럽 축구의 우위가 지속된다. France vs. Spain베팅 시장에서 유리한 두 팀이 준결승에서 만난다. 스페인은 2024년 유로 우승 후 2010년대 초반처럼 세계 축구의 주도권을 되찾으려 한다(유로 2008, 월드컵 2010, 유로 2012). 한편 프랑스는 세 번째 연속 월드컵 결승 진출을 노린다. 이는 독일(1982–1990)과 브라질(1994–2002)만 이룬 대기록이다.상대 전적을 보면 스페인이 36경기에서 전체 18승으로 앞서지만, 경쟁 경기에서는 프랑스가 더 많은 승리를 챙겼다. 양팀의 최근 맞대결은 스페인이 5-4로 이겼다. 양팀 모두 훌륭한 전력인데, 최종적으로는 프랑스가 근소한 차이로 52.5% 확률로 승리한다. 프랑스의 공격진 평점이 근소하게 우위를 제공하므로 이 경기는 골이 많이 나오거나 연장까지 갈 가능성이 높다. England vs. Portugal두 번째 경기는 과거 월드컵에서 많은 성공을 거두지 못한 유럽의 명문팀 둘이 맞붙는다. 잉글랜드는 자국 웸블리에서 단 한 번 우승했고 포르투갈은 결승 진출 경험이 없다. 이 경기는 사실상 동전 던지기 수준이고 포르투갈이 약간 우세하다. 우리 모델은 포르투갈이 마침내 돌파구를 마련해 55.2% 확률로 진출할 것으로 예측한다. 다시 말해, 잉글랜드는 깊이 들어가지만 결승까지는 가지 못할 것으로 본다. 흥미롭게도 모델의 초기 판본에서는 잉글랜드가 결승에 오르나 프랑스에 패하는 결과가 나왔다. 투헬의 지명(팔머, 포든, 매과이어 제외)을 반영해 스쿼드를 업데이트하자 모델은 포르투갈 쪽으로 기울었다.
준결승 요약 결과다.
The Final BCA's Two-Step World Cup model predicts that, on July 19th, 2026, the world will watch a final between France and Portugal (Diagram 1).
다이어그램 1
영광으로 가는 길
이 결승은 양국에 특별한 의미를 지닌다. 프랑스에게 우승은 디디에 데샹스가 최고의 성적으로 떠나는 길이 된다. 이미 국제축구 역사상 가장 성공한 감독 중 하나인 그는 두 번의 월드컵을 우승한 역대 두 번째 감독이 되고 이탈리아의 Vittorio Pozzo와 어깨를 나란히 한다. 더욱 극적인 사실은 데샹스가 선수로서 한 번, 감독으로서 두 번의 월드컵 우승을 보유한 유일한 인물이 된다는 점이다.포르투갈에게도 역사적 무대다. 우승하면 포르투갈은 월드컵 우승국 클럽에 아홉 번째로 합류한다. 또한 이론적으로는 크리스티아누 호날두에게 남아 있는 유일한 과제를 완성할 마지막 기회가 될 수 있다. 그는 라이벌 리오넬 메시와 어깨를 나란히 하는 시대의 아이콘이며, 이제 월드컵 타이틀이 둘을 가르는 유일한 차이로 남아 있다.이 결승은 양측 선수들에게도 특별한 의미가 있다. 6월에 소속팀 합류가 지연된 선수들은 그럴 만한 이유가 있었다: 부다페스트에서 UEFA 챔피언스리그를 뛰고 우승하기 위해서였다. 프랑스와 포르투갈 대표팀에 과대 대표된 PSG 선수들이 월드컵 우승이라는 기회를 함께 잡을 수 있는 드문 기회다—챔피언스리그 시대(1992–93) 이후로 이 업적을 이룬 선수는 네 명뿐이었다.13 포르투갈에서 세 명, 프랑스에서 두 명의 선수가 PSG 선발 라인업에 포함됐고 각 팀에 교체 선수도 한 명씩 있었다. 다시 말해 프랑스와 포르투갈의 핵심은 지난 2년간 유럽에서 가장 강력한 클럽 전력에서 파생됐다 (Table 6).
표 6
대회 최고의 선수들이다.
차트 18
팽팽한 승부가 될 것이다
두 축구 강국은 역사도 공유한다. 이 결승은 2016년 유럽선수권 결승의 재현이다. 프랑스나 포르투갈 어디서든 경기의 유일한 득점자가 누군지 말할 수 있을 것이다: Éder14로, 포르투갈 축구 역사상 가장 중요한 골로 남아 있다. 또 누가 역사를 공유하나? 포르투갈 감독 Roberto Martinez다. 그가 프랑스와 마지막으로 월드컵에서 만나던 때는 그에게 좋지 않은 기억이었다. 2018년 로베르토 마르티네스가 지휘하던 벨기에 황금세대는 준결승에서 프랑스에 1-0으로 패했다.많은 심사숙고 끝에 우리는 최종적으로Les Bleus가 MetLife Stadium에서 2026 FIFA World Cup 트로피를 들어 올릴 것이라고 본다. 승부차기 가능성이 높은 경기(Chart 18)에서 프랑스는 경험과 성공률 면에서 역사적 우위를 지닌다. 

II. 축구와 거시

축구도 수익의 법칙에서 벗어나지 못한다. 변동성 높은 시장과 재무제표로부터의 일탈을 즐기게 해주는 아름다운 게임이지만, 궁극적으로 축구는 수익에 좌우된다. 이 절에서는 축구 산업의 최신 성장 경로들을 살펴본다.

MLS의 메이저 리그화 가능성

Major League Soccer는 메이저 리그에 도달하기를 원한다. 지난해 리그 전체의 이적 지출은 거의 80% 급증해 총 3억3600만 달러에 달했다(Chart 19). 이러한 지출 붐은 선수 품질 향상으로 이어지고 있다. 당사의 선수 데이터셋은 월드컵 대표팀에 포함된 MLS 소속 선수 수가 늘어난 것뿐만 아니라 이들의 수준도 향상되었음을 보여준다(Chart 20).

차트 19
MLS의 Capex가 급증하고 있다.
차트 20
MLS는 지속적으로 개선되고 있다.
차트 21
‘메시’ 효과

이 많은 영입 가운데 리그 인기에 가장 결정적 영향을 준 선수는 바로 Lionel Messi다. 역대 최고의 선수는 득점과 플레이메이킹으로 리그를 달꿀 뿐만 아니라 상업적 성공도 불러왔다. 그의 영입 이후 Inter Miami의 영업이익은 800만 달러에서 5000만 달러로 2년 만에 증가했다. 영향력은 클럽을 넘어 확산됐다. Inter Miami가 Vancouver Whitecaps를 꺾고 우승한 2025 MLS Cup 결승전은 역사상 가장 높은 시청률을 기록했으며, 시청자 수는 이전 기록 보유자인 2022년 컵보다 100% 이상 증가했다(Chart 21).

Messi 외에도 미국에서 아름다운 게임의 미래를 밝게 하는 구조적 요인들이 존재한다. The Economist 여론조사에 따르면 축구는 최근 미국에서 야구를 제치고 농구와 미식축구에 이어 세 번째로 인기 있는 스포츠가 됐다. 특히 인기 증가세는 젊은 연령층에서 두드러진다. YouGov 조사에 따르면 2022년 월드컵 직후 축구를 적극적으로 시청·팔로우하던 18–34세 비중은 14%에서 현재 22%로 상승했다.

물론 극복해야 할 장애도 존재한다. 긍정적 구조 스토리는 시장 참가자들에게 알려져 있어 EV 대비 매출 배수는 지난 10년간 두 배 이상 증가했다(Chart 22). 리그는 이 잠재력을 실제 달러로 전환할 수 있음을 증명해야 한다. 또한 임금에서 MLS를 능가할 수 있는 중동 등 신흥 리그들과의 경쟁도 심화되고 있다. 이런 지출 우위는 월드컵 대표팀에 포함된 선수 수에서 드러난다. 중동 리그 소속 외국인 선수 수가 최초로 MLS 출신 수를 넘어섰다(Chart 23).

차트 22
긍정적 구조적 스토리는 이미 알려져 있다.
차트 23
MLS가 경쟁에 직면한다

따라서 이번 월드컵은 리그의 향방을 결정짓는 분기점이 될 것이다. 수많은 도전에도 불구하고 세계에서 가장 크고 수익성이 높은 미국 스포츠 시장의 일부만이라도 확보할 수 있다면 이는 변혁적이다. NFL은 모든 유럽 축구 리그를 합친 것보다 더 많은 수익을 창출한다. 만약 MLS가 이번 월드컵을 통해 새로운 세대의 팬들을 평생 팬으로 전환할 수 있다면, 문제는 더 이상 MLS가 세계 축구의 메이저 리그가 될 수 있느냐가 아니라, 언제가 될지라는 점이다.

사우디 프로 리그의 다음 단계: 중국식 되풀이인가, 미국식 성공인가

차트 24
석유 달러가 효과적으로 활용된다

2023년 1월 1일—Cristiano Ronaldo가 사우디의 Al-Nassr에 공식적으로 합류했다. 그날 사우디아라비아는 단순히 선수를 사들인 것이 아니라 관심을 사들였고, Saudi Pro League(SPL)를 축구 팬들의 지형도에 올려놓았다. 그의 영입은 많은 영입의 시작이었다. Neymar, Karim Benzema, N’Golo Kanté, Sadio Mané, Riyad Mahrez, João Cancelo 등도 SPL의 페트로달러 유혹에 넘어갔고, 리그의 이적 수지는 크게 적자로 돌아섰다(Chart 24).

이 지출 폭주는 국가 소유의 국부펀드인 Public Investment Fund(PIF)에 기반한다. PIF는 2023년 국내 4대 클럽의 75% 지분을 인수했다. 축구는 Vision 2030의 일부로 자리 잡았으며, 이는 경제 다변화, 관광·엔터테인먼트 확대, 일자리 창출, 이벤트 개최 역량 강화, 글로벌 영향력 확장을 목표로 한 광범위한 전략이다(Diagram 2). 2034년 FIFA 월드컵 개최권 확보는 이러한 전략의 정점이다.

도표 2
비전 2030을 엿본다

이란 전쟁도 사우디를 주목받게 했지만, 결코 바람직한 이유는 아니었다. 중요한 점은 사우디 프로 리그의 성장 스토리는 지정학적 리스크 프리미엄을 내포한다는 것이다. 지역적 긴장은 사우디가 재정 자원을 재배치하거나 스포츠 투자를 둔화시키도록 만들 수 있으며, 실제로 LIV Golf와 관련해 그러한 조치를 취하고 있다. 선수 유지 또한 위험 요인이다. 외국인 인재를 유치하고 기존 선수를 붙잡아두는 일이 어려워질 수 있다. Neymar, N’Golo Kanté, Roberto Firmino 같은 선수들은 이미 SPL을 떠났다. Cristiano Ronaldo와 Karim Benzema가 완전히 은퇴를 결심하면 무슨 일이 벌어질까? 팬들은 리그 자체가 아니라 그 선수들을 소셜미디어에서 따른다.

이것은 방송 수익에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 현재 생중계와 하이라이트는 180개 이상의 시장에서 제공되며, SPL은 DAZN, ESPN, Fox Sports 등 주요 방송사와 제휴를 맺고 있다. SPL의 미디어 프로필이 네덜란드 에레디비시나 벨기에 프로 리그 같은 중간 규모의 유럽 리그와 대체로 비슷했던 2023년 이후 방송 수익은 보고에 따라 세 배로 증가했다.

 

차트 25
갈림길에 서 있다.

사우디 프로 리그의 갈림길

퇴물급 대형 스타들을 영입하는 신흥 리그의 스토리는 새삼스러운 일이 아니다. 미국의 Major League Soccer(MLS)와 중국의 Chinese Super League(CSL)도 비슷한 길을 걸었고, 결과는 달랐다(Chart 25).

2010년대 중반 중국에서는 부동산 관련 대기업들이 시 주석의 축구 국책화 구상에 호응해 축구 클럽에 막대한 자금을 투입했다. 오늘의 SPL처럼 중국 클럽들도 천문학적 연봉으로 외국 스타들을 끌어들였고 아카데미에 투자했다. 한동안 CSL은 축구의 다음 최전선처럼 보였다. 그러나 음악은 멈췄다. 금융 규제가 강화되고 외국인 선수 연봉이 상한되며, 부동산 개발업체들은 중국 부동산 거품의 압박을 받았다. Guangzhou FC(구 Guangzhou Evergrande)와 Jiangsu FC 같은 아시아의 강호들이 소멸했다.

MLS의 역사는 점진적 규율의 역사다. 스타 영입이 관심을 끌었던 시기(2007년 David Beckham, 2010년 Thierry Henry, 2018년 Zlatan Ibrahimovic, 2023년 Lionel Messi)가 있었지만 급여 통제, 로스터 규정, 아카데미 투자, 홈그로운 선수 경로, 경기장 개발, 젊은 선수 장치 등이 리그의 탄탄한 기반을 만들었다. 처음부터 목표는 세계 최고의 리그들과 경쟁하는 것이었다.

핵심 결론: 사우디아라비아는 축구 이적 시장의 지도를 바꿨다. Saudi Pro League는 글로벌 스타들을 끌어들였고 시장 가치를 끌어올렸으며 방송 프로필을 개선했고 2034 월드컵의 중심에 스스로를 위치시켰다. 이제 갈림길에 서 있다. 만약 은퇴하는 스타들만 계속 영입하면서 반복 가능한 수익 구조, 신뢰할 수 있는 거버넌스, 유소년 육성 없이 나아간다면 Chinese Super League와 같은 운명을 따를 위험이 있다. 반면 국가 자본을 시드 자금으로 활용해 MLS식 규율과 점진적 수익화 모델을 구축한다면, 리그는 더 지속 가능한 형태가 될 수 있다: 유럽을 대체하는 것이 아니라 축구 역사상 첫 번째 국가 주도 성장 리그로 자리매김할 가능성이 있다.

축구의 진정한 성장 스토리: 여자 축구

차트 26
“축구”의 진정한 강자다

향후 몇 주간 스포트라이트는 미국 남자 대표팀에 쏠릴 것이다. 그러나 국제무대에서 진정한 강자는 여전히 여자 대표팀이다.

1991년 창설된 첫 Women’s World Cup 이후 미국 여자 대표팀은 글로벌 기준을 세웠고, 꾸준히 세계 최상위권에 이름을 올리며 다른 어떤 국가보다 많은 주요 트로피를 획득했다(Chart 26). 남자 대표팀과의 대비는 극명하다. 남자 팀에겐 16강 진출이 성공적 대회로 받아들여질 수 있지만, 같은 성과는 여자 팀에게는 실망으로 여겨질 가능성이 크다.

그러나 더 중요한 이야기는 경기력의 우월성이 아니라 성장이다. 여자 축구는 빠르게 글로벌 스포츠에서 가장 매력적인 투자 기회 중 하나로 떠오르고 있다. 평균 MLS 프랜차이즈 가치는 2021년에서 2026년 사이 39% 증가해 7억6700만 달러에 달했지만, NWSL 프랜차이즈 가치는 단 2년 만에 179% 폭증했다. NWSL의 수익 배수는 9.8배로 현재 MLS의 9.2배를 넘어섰는데, 이는 투자자들이 남자 경기보다 여자 경기에서 장기적 성장 잠재력을 더 높게 평가한다는 신호다.

이 같은 낙관론은 기초 비즈니스 펀더멘털에 의해 뒷받침된다. 2015년에서 2019년 사이 미국 축구협회 감사보고서에 따르면 미국 여자 대표팀 경기의 총수입은 같은 기간 남자 대표팀을 상회했다. 현재 NWSL에서 가장 가치 있는 클럽인 Angel City FC는 전 세계 어떤 여자 축구 클럽보다 많은 수익을 창출한다. 다만 중심축은 이동하고 있을 수 있다. 유럽의 여자 리그들이 이제 북미보다 더 빠르게 성장하고 있으며(Chart 27) 이는 주요 유럽 클럽들과 방송사들의 투자 확대를 반영한다.

차트 27
유럽이 따라잡고 있는 산업이 하나는 있다

성장으로 인해 경쟁력도 높아지고 있다. 2023년 Women’s World Cup에서 미국의 실망스러운 탈락은 단순한 이변이 아니라 나머지 국가들이 추격하고 있다는 증거다. 전 세계적으로 투자, 인프라, 인재 개발이 개선되면서 한때 미국과의 격차를 벌리던 요인이 빠르게 좁혀지고 있다.

차트 28
여성 축구는 성장 스토리다

관중 측면의 기회는 여전히 거대하다. Women’s World Cup의 글로벌 TV 시청자 수는 10년이 채 안 되는 기간에 세 배로 늘었고, 2027년 대회에서는 추가로 약 30% 증가가 예상된다(Chart 28, 상단 패널). FIFA는 Women’s World Cup에서 10억 달러의 수익을 목표로 하고 있는데, 이는 2023년의 5억7000만 달러보다 거의 두 배에 해당한다. 유럽도 유사한 흐름을 보인다. 미디어 권리 수익은 2013년 400만 유로 미만에서 현재 거의 7000만 유로로 급증했으며, 상업적 후원은 점점 더 중요한 수익원이 되고 있다(Chart 28, 하단 패널).

그럼에도 여자 축구는 완전히 수익화된 상태와는 거리가 있다. 여자 축구 수익 중 방송이 차지하는 비중은 17%에 불과한 반면 남자 경기는 38%를 차지한다. 대부분의 클럽은 전용 여자 스폰서를 보유하지 못하고 있으며, 독립적인 유니폼 스폰서 계약을 체결한 클럽도 소수에 불과하다. 즉, 수익원이 상당히 저개발된 상태에도 불구하고 경기는 빠르게 성장하고 있다.

핵심 결론: 축구에서 가장 빠르게 성장하는 부문을 찾는다면 MLS나 Saudi Pro League에 초점을 맞추지 말고 여자 축구에 주목해야 한다. 필드 위에서 미국은 여전히 기준점으로 남아 있지만, 가장 큰 기회는 북미뿐 아니라 점점 더 유럽에서도 진행되고 있는 여자 경기의 상업화에 있다.

월드컵 프리미엄 면밀 분석

월드컵은 선수들에게 전 세계 스카우트와 스포츠 디렉터 앞에서 자신을 알릴 수 있는 독특한 기회를 제공한다. 대회에서 돋보인 선수들은 시장 가치가 급등하는 경향이 있는데, 우리는 이 현상을 월드컵 프리미엄이라고 정의한다.

최다 공격 포인트(골 및 어시스트)를 기록한 상위 선수들은 자연스럽게 스포트라이트를 받는다. 우리는 최근 다섯 차례 월드컵의 상위 10명 공격 포인트 기여자를 포함해 총 52건의 관찰치를 확보했다(44명의 선수로부터).

Chart 29에 나타난 월드컵 프리미엄은 선수의 시장 가치(Transfermarkt 데이터 기준)가 월드컵 개막 한 달 전 시점부터 다양한 시점까지 어떻게 변했는지를 백분율로 계산한 것이다. 평균 프리미엄은 월드컵 이후 6~12개월 사이에 시장 가치가 약 24% 상승하는 것으로 나타나며, 이후 2년을 넘기면 서서히 사라진다. 이 패턴은 일부 극단치에 국한된 것이 아니라 광범위하게 나타나지만, 다음 섹션들이 보여주겠지만 프리미엄의 크기는 선수 특성에 따라 크게 달라진다.

차트 29
월드컵 프리미엄은 시간에 따라 변화한다.

월드컵 프리미엄을 좌우하는 요인들

우리는 세 가지 잠재적 동인—연령, 선수 기량(EA Sports FC scores를 기반으로 한 평균 선수 평점으로 대리), 그리고 소속 리그—을 검토한다. 이들 변수 사이의 상관관계와 인과관계 경계가 상당히 얇다는 점을 인정한다.

차트 30
월드컵 프리미엄을 견인하는 요인들이다
  • 선수 연령: 가장 중요한 동인이다 (Chart 30, 상단 패널). 19세에서 22세 사이의 득점 핵심 기여자들은 1년 내에 시장 가치가 약 +70% 증가한다. 반면 30세 이상 선수들은 프리미엄이 음수로 나타난다. 대회에서 훌륭한 활약을 해도 연령에 따른 가치 하락을 상쇄하지 못한다.
  • 선수 기량: 가장 큰 분산을 보이는 동인이다 (Chart 30, 중간 패널). 평점이 낮은 선수들이 가장 강하고 지속적인 프리미엄을 기록한다. 월드컵 직전부터 기량이 널리 알려진 선수들은 시장 가치 상승이 거의 없는데, 이미 기대가 가격에 반영되어 있기 때문이다.
  • 소속 리그: 주목도가 높은 프리미어리그 소속 선수들은 시장 가치가 크게 오르지 않는다 (Chart 30, 하단 패널). 빅 파이브 리그의 다른 리그들에서는 상황이 다르다. 이는 놀랄 일이 아니다. 프리미어리그는 다른 빅 파이브 리그보다 자금이 풍부해 프랑스 리그 1이나 이탈리아 세리에 A 소속 선수들의 시장 가치를 끌어올린다. 포르투갈·네덜란드 같은 차상위 리그 선수들 사이에서는 이 현상이 더 뚜렷하다.

     

결론: 월드컵 프리미엄은 실재하지만 선택적으로 발생한다. 월드컵에서 두각을 나타낸 선수들은 이후 12개월 동안 평균 24%의 시장 가치 상승을 기록한다. 그러나 프랑스나 영국 장기 구간에 내재된 재정 리스크 프리미엄과 달리, 이 프리미엄은 빠르게 소멸한다. 가장 크고 지속적인 이익은 유럽 주요 리그 밖에 있는 젊고 저렴하며 저평가된 선수들에게 집중된다. 이미 평판과 평가가 기대에 포화된 선수들에겐 훌륭한 대회 성적조차 시장 가치를 바꾸지 못하는 경우가 많다.

 

 

부록 A: Ordered Probit 모형 – 조별리그

선택한 Ordered Probit 모형은 연속 잠재 변수 yi*로 표기되며, 이는 설명 변수 집합 χi에 의해 선형적으로 결정된다:

yi* = χi’β + εi

관측 가능한 서열 변수 yi는 표본 내 각 경기의 결과를 나타내며, 패, 무, 승의 값을 취한다. 따라서 관측 결과는 다음과 같이 표현된다:

yi = 패, 만약 yi* ≤ γ1;

yi = 무, 만약 γ1 < yi*≤ γ2;

yi = 승, 만약 γ2 < yi*

특정 서열 결과가 관측될 확률은 다음과 같다:

Pr(yi = 패 | χi, β, γ) = φ(γ1 - χi’β)

Pr(yi = 무 | χi, β, γ) = φ(γ2 - χi’β) - φ(γ1 - χi’β)

Pr(yi = 승 | χi, β, γ) = 1 - φ(γ2 - χi’ β)

여기서 φ는 누적 정규분포 함수이고, γ는 로그우도 최대화를 통해 선택된 임의의 임계값이다.

최종 확률은 두 개의 별도 추정치인 모형 1과 모형 2의 가중 평균에서 도출한다. 이렇게 하면 조별리그 경기 결과를 예측할 때 승리 확률에 가장 큰 한계적 영향을 보이는 스피드 포지션 평균 평점을 반영할 수 있다.

따라서 경기 승리 확률에 대한 최종 모형은 다음과 같다:

Pr (yi= 승 | χi, β, γ) = E(αM1, (1 - α)M2)

여기서:

Model 1 (M1) = ƒ(팀 평균 선수 평점, 공격수 평균 연령, 수비수 평균 캡)

그리고,

Model 2 (M2) = ƒ(스피드 포지션 평균 평점, 공격수 평균 연령, 수비수 평균 캡), 그리고 α와 (1- α)는 각 모형에 부여된 가중치다.

팀 평균 선수 평점 변수를 사용하는 핵심 모형(M1)에 가중치를 둬 유리하게 반영하기 위해 α = 0.66을 부여했다.

새 포맷에 맞춘 조정

대회가 48개 팀으로 확대되면서 상위 8개 3위팀도 다음 라운드에 진출하므로—모형에 일부 조정이 필요하다.

2022년에는 각 경기의 확률과 승·무에 따라 얻는 승점을 기반으로 각 팀이 조에서 차지할 위치의 조건부 확률을 계산했다. 이제 대부분의 3위 팀이 진출 대상이 되면서 모든 가능한 조합을 계산하면 연산 부담이 매우 커진다.15 따라서 몬테카를로 시뮬레이션(n=100,000)을 선택했다.

팀의 기대 득실차는 동률이 발생했을 때의 승부처리 기준으로 사용한다. 득점 수에 대한 확률분포를 얻기 위해 포아송 모형을 사용한다:

E(Y) = Var(Y) = λ

여기서 Y는 득점 수9이고 λ는 다음 포아송 회귀모형으로 추정한다:

log(λi ) = β’χi

이를 통해 각 경기에서 팀이 기록할 것으로 기대되는 득점 수를 계산하고 조별리그의 기대 득실차를 산출한다. 이 모형은 Ordered Probit 모형과 동일한 입력 변수를 사용하므로 앞서 설명한 대로 두 모형의 가중 평균 방식도 적용한다.

부록 B: Ordered Probit 모형 – 녹아웃 스테이지

프로빗 모형에서 특정 결과를 관측할 이항 선택 확률은 다음과 같다:

Pr(yi = 패 | χi, β) = φ(-χi’β)

Pr(yi = 승 | χi, β) = 1 - φ(- χi’β)

조별리그 모형과 동일하게, 녹아웃 스테이지 경기의 최종 확률도 전진 공격수 평점 변수에 담긴 정보를 최대한 활용하기 위해 두 모형의 평균에서 도출했다.

따라서 최종 확률은 다음과 같다:

 Pr (yi= 승 | χi, β) = E(αM1, (1 - α)M2)

여기서:

Model 1 (M1) = ƒ(팀 평균 선수 평점, 클럽 레벨 시너지,                                  공격수 평균 캡 수) and,

Model 2 (M2) = ƒ(공격수 평균 평점, 클럽 레벨 시너지,                                      공격수 평균 캡 수),
                                    그리고 α와 (1 - α)는 각 모델에 부여된 가중치다.

  1. Yes, we say football throughout the report. As President Trump said, it really doesn’t make sense to call it soccer. For once, his logic is flawless. The NFL can come up with another name. We suggest American Handball.
  2. Expect that to show up in the US CPI data, just as the 2024 Summer Olympics and 2026 Winter Olympics led to monthly jumps in French and Italian CPI.
  3. We could not even get ChatGPT to give an accurate count of World Cup participations by country since 1998...
  4. He will turn 39 during the competition.
  5. We highly recommend that readers watch the Netflix documentary The Bus: A French Football Mutiny. Do it on July 14th with a glass of red wine to spice things up.
  6. Neuer’s performance in Bayern’s Champions League campaign this year garnered much attention, notably during Bayern’s now legendary 2-1 first-leg victory over Real Madrid in the quarter-finals.
  7. Enough to trigger a fight with Federico Valverde? Who knows.
  8. Messi is three goals away from matching Miroslav Klose’s World Cup goal-scoring record.
  9. Portugal announced a 27 plus one squad for the World Cup, with the extra spot reserved for the deceased Jota.
  10. Someone brings wheelchairs!
  11. An interesting family subplot accompanies his World Cup campaign: his younger brother, Nico Williams, represents Spain and was recently called up by national team coach Luis de la Fuente.
  12. “Don’t talk to me about age.”
  13. Christian Karembeu in 1998 (France / Real Madrid), Roberto Carlos in 2002 (Brazil / Real Madrid), Sami Khedira in 2014 (Germany / Real Madrid), and Raphael Varane in 2018 (France / Real Madrid).
  14. For those of you wondering, Éder retired in 2022, ending his career in Al-Raed Saudi Football Club.
  15. We are also aware of the acute shortage of compute due to AI model demand and do not want to contribute to that with the most important of all unimportant forecasts.