Sortez du dollar (G.O.D.)

Arthur a discuté :

• Les marchés mondiaux des devises sont à la limite : le dollar américain deviendra pro-cyclique, et l’euro deviendra contre-cyclique.
• Ce changement de régime bouleverserait les corrélations des marchés financiers, et la plupart des portefeuilles d’investissement ne sont pas positionnés pour cela.
• Le principal moteur des marchés des devises évoluera des taux d’intérêt à la balance des paiements.
• La dépendance du dollar aux flux étrangers nets vers les actions américaines est aujourd’hui bien plus grande que jamais.
• Un seuil bas pour la dépréciation du dollar américain : Aucune sortie nette de capital n’est nécessaire — seulement des entrées plus faibles.
• Un dollar américain plus faible sera déflationniste, et non reflationnaire, pour le reste du monde.
• Les actions des marchés émergents ne monteront pas en termes absolus malgré un dollar américain faible.
• Quelles classes d’actifs et quelles régions performeront le mieux pendant cette dévaluation du dollar américain?