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La Chine poursuit un stimulus fragmentaire et progressif. L’élection taïwanaise est un risque géopolitique majeur sous-estimé. La Réserve fédérale pourrait tenter de devenir accommodante, mais les prix de l’énergie devraient continuer à augmenter.
La contre-offensive ukrainienne pourrait encore réaliser une percée stratégique et provoquer un violent retour de bâton de la part de la Russie au quatrième trimestre. Un embargo pétrolier russe est probable l’an prochain, malgré les intérêts de la Chine.