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MacroQuantはエクイティに対して大幅なアンダーウェイトを推奨しており、フィクスト・インカム・ポートフォリオではベンチマークを下回るデュレーションの姿勢を好み、米ドルに関しては中立〜やや強気に転じ、金を中立に、銅を大幅なアンダーウェイトに格下げし、原油に対しては強気である。

本スクリーナー・レポートは、米国エクイティ・ストラテジー・チームが30 March 2026に公表したセクタービューを基にしており、同チームは3～12か月の期間で情報技術、資本財、素材をオーバーウェイトしています。ここでは当社のスクリーニングツールを用いて、ボトムアップの銘柄選定をトップダウンのセクタービューに重ね合わせます。

当社は引き続き、2026年にS&P 500が収益成長に牽引されて上昇すると見ており、マージンやマルチプルの拡大余地は限定的だと考えています。景気循環的な上振れが経済の投資側に傾くなかで、収益駆動の高品質な利益成長を持ち、キャップエックスにレバレッジがかかり、再評価の余地のあるバリュエーションを有するセクターを重視します。

現在のマクロ環境は、過去の景気後退の直前に世界経済を脅かしたのと同様の脆弱性が多数混ざり合った有毒なブレンドだ：原油価格の上昇、持続不可能なテック分野の設備投資ブーム、エクイティのバリュエーションの高止まり、住宅価格の過度な高騰、そしてプライベート・クレジットや金融システムの他の部分で高まりつつあるストレス。ごく短期的にはグローバル・エクイティは売られ過ぎに見えるが、それでも年末時点では現在の水準を下回って終えるだろう。

本スクリーナー・レポートは、2026年2月23日に公開したUS エクイティ・ストラテジーとエクイティ・アナライザーのコラボレーションを踏まえ、米国の景気循環を評価するための最新フレームワークを紹介した内容を基にしています。ここでは、そのフレームワークを当社のスクリーナーに適用し、景気循環の進展に応じてボトムアップのエクイティ・ポジショニングがどのように適応すべきかを特定します. 

景気後退は避けられないが、予測はできない。業績がサイクルを通じてエクイティの長期的なパフォーマンスを牽引する一方、転換点付近ではファンダメンタルズは予測可能な順序に従う：マルチプルが最初に縮小し、その後に株価、そして業績が続く。景気後退はセクターの主導権を変えることがあるが、シミュレーションでは、将来の景気後退が過去の事例よりも著しく深刻でない限り、中期の指数レベルでの上方余地は維持されることが示されている。

MacroQuantはエクイティに対して小幅のオーバーウェイトを推奨し、フィクスト・インカムのポートフォリオではベンチマークを上回るデュレーション姿勢を採り、米ドルに対しては依然として弱気で、原油をニュートラルに格下げし、銅と金に対しては強気です。

当社の米国の総合経済活動指標によれば、米国経済は景気循環のスローダウン局面にあり、成長は依然としてプラスだが加速はマイナスになっている。歴史的に見れば、この局面は景気後退よりも再加速へ移行することが多い。インデックスからセクター、業種間の相対的なパフォーマンスに至るまで、最近の市場の値動きは概ね典型的なスローダウン局面の力学を反映している。

利益の力強さ、持続性、裾野の広がりはいずれも改善している。市場がマルチプル主導のリターンから利益主導のリターンへ移行する中、この背景は2026年の上昇を支えるが、上昇はより分散化し、先導株が崩れるというより出遅れ株が追いつく余地が大きくなる。

マクロクォントはエクイティをややアンダーウェイトと推奨し、フィクスト・インカムのポートフォリオではベンチマークより短めのデュレーションを志向し、米ドルに対して弱気を維持し、原油と銅をオーバーウェイトに格上げし、金に対しては強気である。