Equities
Our US Equity strategists expect a meaningful pickup in IPO activity and caution that a new issuance wave could weigh on future market returns and multiple expansion. Strong equity performance, easier financial conditions, expanding valuations, and a firmer…
過去40年、約1万2,000件のIPOに基づく実証は、到来するIPOの波が今後の市場リターンを抑え、さらなるマルチプル拡大を抑制し、場合によってはセクターのトレンドを中断する可能性があることを示唆している。とはいえ、モンスター級のIPOでさえ持続的な弱気相場を引き起こす可能性は低い。メガIPOの約20％しか市場のピークと一致しない。より大きなリスクは、新規上場が既存の勝ち組の希少性プレミアムを希薄化し、AIセクターで主導権が交代することである。
USハイ・クオリティ（USHQ）ポートフォリオは5月末までに3.88%のリターンでベンチマークをアウトパフォームしました。一方、SPYベンチマークは2.25%のリターンでした。トレーリング3か月ベースでは、USHQのパフォーマンスはベンチマークを下回り、約86ベーシスポイントのアンダーパフォームとなりました。
米国経済は、強い投資、収益の改善、過去最高のマージンに支えられ、拡大局面に戻りつつあります。目標達成後、タクティカルなソフトウェアのロングを利益確定し、コモディティの強さと収益の勢いが引き続きセクターを支えているマテリアルズへローテーションしています。
マクロクォントはエクイティに対してわずかにアンダーウェイトのポジションを推奨し、フィクスト・インカム・ポートフォリオではベンチマークより短めのデュレーション姿勢を好み、米ドルに非常に強気で、ゴールドをアンダーウェイトに格下げし、カッパーをオーバーウェイトに格上げし、原油に対しては依然として非常に強気である。
当社のクライアントは年末にかけて米国株に慎重ながら楽観的です. 先週の投票では、回答者がS&P…
AIバブルは異なるタイプのバブルだ。評価バブルというよりも、主に収益バブルである。すべてのバブルと同様に、AIバブルははじけるだろう。ただし現時点では、当社のAI需要指標はそれが差し迫っていることを示していない。
テックは、そしてますます市場も、現金還元体制から再投資体制へと移行している。GFC後、投資家は株主に現金を還元する企業を高く評価した。AIサイクルでは、その現金を再投資して活用する企業を高く評価している。これは単なるフリー・キャッシュフローの減少の話ではなく、再投資を評価する市場の鏡像だ。テックは両方の体制を定義しており、かつてのキャッシュフローの“スター”がアルファを装ったセクター・ベットであることを露呈している。