新興市場

アリゲーターの噛みつき #1: 米国の純ポートフォリオ流入が減少するにつれて（アリゲーターの上顎が閉じる）、経常収支赤字が縮小する必要がある（下顎も閉じる）。アリゲーターの噛みつき #2: 米国の経常収支赤字が縮小するにつれて（下顎が閉じる）、世界のその他の地域での経常収支黒字も縮小する（上顎が降りてくる）。

大規模な原油ショックのような急性の地政学的リスクは和らぎつつあるかもしれません。しかし、構造的な地政学的リスクは依然として高い水準にあり、楽天的な市場を混乱させる可能性があります。米国が減速し、中国が引き続き苦戦する中、循環的な経済リスクは過小評価されています。投資家は、関税実施や厳しい経済データの減速を見越して利益確定を検討すべきです。

ポンドへの下落圧力は今後数ヶ月で高まるでしょう。インフレが上昇し、債券利回りも同様に上昇する見込みです。エジプト国内債券で利益を確定する時が来ました。

MacroQuantの米国株式zスコアは危険なほど-1の閾値に近づいています。この閾値を下回る動きは、過去に株式の弱気市場と確実に一致してきました。そのため、MacroQuantは株式をアンダーウェイトにし、債券と現金をオーバーウェイトにすることを推奨します。

投資家はポートフォリオにおいて株式を控えめにアンダーウェイトにし、不況の具体的な兆しが見え次第、より積極的にディフェンシブな姿勢に転じるべきです。私たちはこれが数ヶ月以内に起こると考えています。

希薄化は、EM EPSがEM GDPやEM非希薄化利益に比べてはるかに弱い主な理由の一つです。私たちは、株式指数への企業の追加および除外を調整した「純粋」な希薄化を、世界中のさまざまな証券取引所に対して算出しました。私たちの知る限りでは、この分析が実施されたのは今回が初めてです。

Investors should hold gold, build up some cash, tactically overweight US equities relative to global, and prepare for at least minor oil supply shocks – possibly major shocks – as the Israel-Iran war escalates.