ヨーロッパ

このQ4ストラテジーアウトルックでは、リセッション予測における現状、さまざまなシナリオにおける株式と債券の見通し、AIが企業利益に与える影響について投資家が誤解している理由、米ドルが構造的な下落トレンドに入ったかどうか、円、金、その他のコモディティに対する我々の視点など、さまざまな重要なテーマについて議論します。

このアップデートでは、マクロサプライズフレームワークを初めて株式に適用します。全体として、メッセージは現在の株式に関する見解と概ね一致しています。投資家はユーロ圏株式を重視し、防御的セクターに対して循環的セクターを引き続きオーバーウェイトすべきです。

ECBは本日、政策を据え置きましたが、国内の回復力と世界的な逆風が衝突する中、政策の行方には依然として不確実性が伴っています。この二極化は今後数カ月間、ヨーロッパ資産に重要な影響を及ぼし続けるでしょう。

欧州中央銀行はソフトランディングを実現しました。インフレ率は目標水準に戻り、インフレ期待はしっかりと固定されています。失業率は過去最低水準であり、実質経済成長は弱いながらも安定しています。欧州中央銀行からさらなる緩和はほとんど期待できないため、投資家は政府債券をエクイティと比較してアンダーウェイトとすべきです。

米連邦準備制度の利下げ後の一時的な米ドルラリーは、ショートドルポジションをリセットする最後のチャンスを提供するでしょう。アジアの割安な通貨が次の米ドル下落の主役となる理由と、今どのようにポジションを取るべきかをご覧ください。

ヨーロッパ株式の見通しは、米国株式と比較してより魅力的になってきています。ヨーロッパでは多くの構造的な逆風が弱まりつつあり、バリュエーションは歴史的に割安な水準にとどまっています。投資家は地域の循環的なリレーティングの恩恵を受けるようにポジショニングすべきです。

ヨーロッパの熱狂は過剰です。ヨーロッパで最も優れたアセットクラスはインフラストラクチャですが、セクターや国ごとに他のアセットクラスにも具体的な機会が広がっています。ベンチャーキャピタルは北米およびアジア太平洋地域向けです。プライベートクレジットを格下げし、グローバル・バイアウトを格上げします。ロング・ショート・エクイティ・ヘッジファンドで利益を確定する時です。

このインサイトは、BCAのエクイティ・アナライザー（EA）の力を活用して、欧州スモールキャップ、航空宇宙＆防衛、銀行、テレコムに関する4つの高コンヴィクションの見解に命を吹き込みます。