オイル
原油価格について
原油価格について
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The Bank of England’s latest Monetary Policy Report offers a clean framework for thinking through an oil shock and the appropriate policy response. The first channel is the direct effect of higher energy prices on inflation such as higher gas and utilities…
世界経済はこれまでのところ原油ショックを比較的うまく乗り切ってきた。しかし、ホルムズ海峡が6月まで閉鎖されたままであれば、不況リスクは大幅に高まるだろう。
UAEのOPEC離脱は2026年の石油市場に影響を与える可能性は低い。ただし、中長期的には、無制約の原油増産を志向する生産国による「アンチOPECクラブ」の台頭が原油価格に対する逆風となり、OPECが守ろうとする価格の下支えを弱めるだろう。
これまでのところ、原油価格ショックによる二次的影響が米国経済に表れているという証拠はない。それらの影響が顕在化しない限り、Fedの利上げは検討されていない。
MacroQuantはエクイティでアンダーウェイトを推奨し、フィクスト・インカムのポートフォリオではベンチマークを下回るデュレーションを志向し、米ドルについてはニュートラルからややポジティブ、ゴールドについては中立を維持し、カッパーを中立に格上げし、原油には非常に強気です。
イランは追い打ちをかける戦略を予想以上にさらに強め、長期化させており、米国は再び攻勢を強める準備ができているように見える。イランはトランプ大統領が交渉を申し出た後でもホルムズ海峡を封鎖したままだった。目的は交渉を引き延ばしつつ原油価格を十分に高く保ち、米国の政策に圧力をかけることだ。
当社の 地政学ストラテジスト…
ホルムズ海峡の閉鎖が長引けば長引くほど、高いエネルギー価格、サプライチェーンの混乱、世界需要の弱まりが欧州の経済活動を徐々に停滞させ、ユーロ圏が景気後退を経験する可能性が高まる。安心感による反発はもはや時間切れになりつつある。投資家は、過去の石油供給ショック後に最もパフォーマンスが良かったセクター、エネルギー、ファーマ、ユーティリティーへのエクスポージャーを増やすべきだ。
今年のS&P 500の利益予想の上昇の大部分は供給不足に起因しています。原油の供給不足はエネルギー企業の予想を押し上げてきましたが、軍事衝突が解決すれば解消するでしょう。しかし、半導体やその他のAI関連機器の供給不足はもうしばらく続く可能性があります。したがって、当社は推奨する12カ月のエクイティ配分をややアンダーウェイトからニュートラルに引き上げます。3カ月の期間ではすでにニュートラルです。