Trump gana, pero la reacción del mercado no es lo que parece

El mecanismo de transmisión más importante de una presidencia de Trump sobre el mercado de valores será a través de su impacto en la diferencia de rendimientos reales entre Estados Unidos y Japón. Esto se debe a que el rendimiento real extremadamente negativo de Japón frente a Estados Unidos es actualmente la fuente dominante de liquidez global y, por tanto, el principal motor de la valoración bursátil. A corto plazo, por tanto, mayores rendimientos de los bonos estadounidenses implican precios de las acciones más altos. Sin embargo, las implicaciones a más largo plazo son más preocupantes.