Le livre beige de la Fed montre une croissance modeste et un refroidissement du marché du travail

Le Livre Beige de la Réserve fédérale montre une économie en croissance modeste, empreinte d’optimisme post-électoral, tout en soulignant une certaine prudence concernant l’emploi.

Le plus récent Beige Book s’inscrit dans la ligne avec d’autres indicateurs de sentiment montrant une croissance modeste mais des attentes post-électorales accrues. Le tableau demeure le même pour l’emploi, avec un marché du travail qui ralentit sans s’effondrer. Les dépenses des consommateurs ont également montré quelques fissures mineures, avec une plus grande sensibilité aux prix et une réduction des dépenses pour les gros articles.

Notre Beige Book Monitor confirme ce récit. Notre indicateur de sentiment est en territoire positif pour la première fois depuis avril. La réaccélération de la croissance se reflète cependant déjà dans les prix des actifs. Bien que le président Powell ait montré plus de patience pour les baisses de taux compte tenu de la solidité récente des données, notre scénario de base continue d’annoncer une récession l’an prochain. Nous prévoyons un ralentissement supplémentaire du marché du travail pour freiner les dépenses de consommation américaines, et la croissance mondiale en souffrira en raison des tensions commerciales. En conséquence, nos stratèges obligataires américains recommandent de maintenir une durée de portefeuille supérieure à l’indice de référence et d’accentuer leurs positions sur une base de 6 à 12 mois. Ils sont également tactiquement longs sur le contrat à terme des fonds fédéraux de décembre 2025.