War/Conflict

イラン紛争に対するドルの抑えられた反応は、多くの人にその安全資産としての魅力を疑問視させました。私たちはその逆だと主張します — ドルの防御的特性は回復しており、成長と金利の改善が今後数か月にわたるドルのさらなる強さを支えるはずです。

短期的な米国とイランの合意の可能性はわずかに高まったが、NATOを分断するロシアの挑発の可能性も高まっている。 

世界経済はこれまでのところ原油ショックを比較的うまく乗り切ってきた。しかし、ホルムズ海峡が6月まで閉鎖されたままであれば、不況リスクは大幅に高まるだろう。

たとえ海運がごく近いうちに何とか再開したとしても、イラン戦争は今年後半に再びエスカレートする可能性が高く、それでも早期の再開はますます見込みが薄くなっている。

イラン戦争はさらに沈静化しており—当社の予想に反して—リスクオン・ラリーへの急激な回帰を促しています。

株式のリリーフラリーはもうしばらく続く可能性がある。ただし、まだ多くのことがうまくいかない可能性がある。そのため、株式に対する12カ月間のアンダーウェイトを維持する一方で、短期のタクティカルな視点ではニュートラルに移行する。

トランプの限界点は、株式と債券の合算ドローダウンが12～15％に達することで明確になる。これに基づき、我々は「トランプをトレードする」方法を説明する。さらに、トランプの行動に依存せずに好成績を見込める3つのポジション（新規トレードを含む）を紹介する。

火曜日に発表された停戦は中東危機の激化がピークに達したことを示している可能性があるが、持続的なエネルギー価格の上昇圧力は中国企業の収益性を引き続き圧迫するだろう。

国内の政治情勢はトランプ大統領にイランとの戦争から撤退する必要があることを示唆しているが、戦略的要因はそう示していない。現時点では守勢を維持すべきだ。

当社の「ミニチュア・スタグフレーション」局面は、イラン・ショック、中国の景気減速、そして米国の政治的分断を背景に形作られつつある。