US Labor Market

月次の変動を割り引いて見れば、雇用の伸びの基調は安定しており、失業率は横ばいからわずかに上昇する見通しと一致している。

Bank Credit Analyst

セクション Iでは、ダグは景気後退確率の低下により米国が安全資産への資本流入を呼び込む可能性が低くなったため、米国エクイティのエクスポージャーを縮小してヨーロッパを選好することを推奨しています。セクション IIでは、ジェシーが中堅経済国をハードパワーとソフトパワーの両面でランク付けし、それらの防衛および産業セクターへの投資を推奨しています。

Bank Credit Analyst

第II節でジェシーは、中堅経済国をハードパワーとソフトパワーの双方の観点から格付けし、これらの国の防衛および産業セクターへの投資を推奨している。

1月に労働市場が引き締まり、2026年上半期の利下げの確率は大幅に低下した。インフレの低下に伴う利下げは2026年下半期に依然として可能性が高い。

米国債利回りは地政学的リスクとインフレリスクの双方に対してより高いプレミアムを織り込んでいるが、債券利回りの上昇が必ずしも株式にとって悪いとは限らない。

米国の失業率と金利がそれぞれ「中立的」なuスターおよびrスターの水準に近い状況では、追加のFRBによる利下げはインフレと長期インフレ期待を押し上げるリスクがある。これは債券にとっては悪いが、株式にとっては好ましい。さらに、2つの新しいトレードは、TOPIXをDAXに対してショートすることと、CATをSPXに対してショートすることだ。

労働市場の利用指標は12月に改善され、1月の利下げを回避し、3月の利下げの可能性を大幅に減少させました。

雇用データが示す2026年のハト派的な政策サプライズ

今年も、AIブームがバブル崩壊に至った未来を振り返る形で、2026年の見通しをお届けします。

来週、水曜日の12月17日午前10時30分（EST）/ 午後3時30分（GMT）/ 午後4時30分（CET）に開催されるウェブキャストで、経済と金融市場についての議論にぜひご参加ください。また、APAC向けのウェブキャストは、12月16日（火）午後8時（EST）/ 翌日午前9時（HKT）に開催されます。

これをもって、本年の締めくくりとさせていただきます。皆さま、そしてご家族の皆さまにとって、幸せで健康な2026年でありますようにお祈りしております。次回は1月2日（金）に「マクロクアント・モデル・アップデート」をお届けします。

9月の低調な消費者支出データは、K字型回復のストーリーに疑問を投げかけ、既に低調な雇用成長に合わせて支出が減速することを示唆しています。