Labor Market

2026年の年初にあたり、私たちは投資家が直面していると考える労働市場、金融政策と財政政策、そしてAI株をめぐる最も重要な疑問に回答します。全体として、リスク資産に対するオーバーウェイトの見解を改めて表明するとともに、今後の関税決定をめぐるリスクを強調します。

雇用の伸びが乏しいにもかかわらず、消費が堅調に推移していることには驚いています。本ブリーフでは、消費が引き続き当社のベースケース見通しを上回る可能性のある要因を検討します。

特別レポート

第II節では、ジョナサンはビーシーエー・アーティフィシャル・インテリジェンス・プロダクティビティ・チェックリストを更新し、AI主導の生産性ブームの証拠は説得力に欠けると結論づけています。

セクションIでは、ダグが米国の労働市場が依然として弱い状態であることを強調し、それが可処分所得の成長見通しを抑えていると述べています。強気市場に反対して賭けるには時期尚早ですが、下方リスクは非常に高いままです。セクションIIでは、ジョナサンがBCA人工知能生産性チェックリストを更新し、AI主導の生産性ブームの証拠は説得力に欠けると結論付けています。

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2026年の米連邦準備制度の政策見通し。

雇用データが示す2026年のハト派的な政策サプライズ

特別レポート

賃金の低い分野での弱く限定的な雇用成長は経済にとって悪い兆候ですが、AIによる市場の急上昇の可能性に注意しながら、2026年に基準配分を推奨します。投資家は防御的な姿勢に転じる前に様子を見るべきです。

今年も、AIブームがバブル崩壊に至った未来を振り返る形で、2026年の見通しをお届けします。

来週、水曜日の12月17日午前10時30分（EST）/ 午後3時30分（GMT）/ 午後4時30分（CET）に開催されるウェブキャストで、経済と金融市場についての議論にぜひご参加ください。また、APAC向けのウェブキャストは、12月16日（火）午後8時（EST）/ 翌日午前9時（HKT）に開催されます。

これをもって、本年の締めくくりとさせていただきます。皆さま、そしてご家族の皆さまにとって、幸せで健康な2026年でありますようにお祈りしております。次回は1月2日（金）に「マクロクアント・モデル・アップデート」をお届けします。

FRBは現在のところ様子見ですが、2026年の経済予測は楽観的すぎます。FRBは来年、現在の見通し以上に緩和を進めるでしょう。

9月の低調な消費者支出データは、K字型回復のストーリーに疑問を投げかけ、既に低調な雇用成長に合わせて支出が減速することを示唆しています。