Iran
原油・天然ガス価格の急騰は、世界的な景気後退の可能性を高めている。当社のマクロクオンツ・モデルからのよりネガティブなシグナルと相まって、株式を戦術的にニュートラルからアンダーウェイトへ格下げすることが妥当だ。さらに先を見れば、イラン戦争は防衛予算の増大とエネルギー自給自足への一層の注力をもたらすだろう。
イラン戦争は当面、古典的な安全資産への逃避というよりも貿易条件のショックであり続けている。原油リスクが上方に偏る中、政策の織り込み直しと成長率の差が米ドルの戦術的な反発を引き続き後押しするだろう。
短期的には、原油価格はホルムズ海峡での展開にかかわらず上昇する可能性が高い。世界の株価が原油価格と連動するようになったため、世界株は売りが続く見込みだ。EMエクイティ指数をショートし、世界的なリスクオン環境で恩恵を受けている保有ポジションは利確する。
ホルムズ海峡に注目が集まる中、BCAリサーチは皆さまの便宜のためにデータ・ダッシュボードを作成しました。
原油：ホルムズ海峡の重荷
原油：ホルムズ海峡の重荷
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原油取引は戦術的に決済する。ただし、今年はイラン戦争の長引く経済的コストに注意を払うべきだ。
2022年のロードマップが指針になるなら、エクイティ市場と景気循環型通貨は、エネルギー価格のピークが過去のものになったと確認されて初めて底入れするだろう。短期的には投資家は損益保全に注力すべきだ。エクイティのエクスポージャーを縮小し、ゴールドやインフレ連動債（ILBs）に避難するべきだ。2022年とは需要面が大きく異なるため、今回の供給ショックが持続的なインフレをもたらす可能性は低く、投資家は利上げ確率を織り下げるべきだ。
投資家は週末に中東から伝わったニュースの流れを、単なる悪材料を超えてほとんど黙示録的だと判断した。これに賛同する理由がいくつかある。