Inflation

米国では、原油ショックの影響は景気後退というよりインフレ寄りだが、英国など他の経済ではその影響はインフレであると同時に景気後退でもある。これは債券投資家にとって相対価値の機会を生む。加えて、豪ドル/円のショートを改めて推奨する。

このスペシャルレポートでは、インフレ期待がどのように形成されるかを説明します。続いて、定常状態にあるインフレ期待のアンカリングが英国で外れており、日本では外れつつあり、米国では外れる高いリスクにさらされていることを示します。そして最後に債券市場へのいくつかの含意で締めくくります。

ボラティリティは高いが、利回りの道筋は見た目より明確だ。3つの原油シナリオを通じて、政策対応がフィクスト・インカム市場をどのように形作るか、そしてリスクのバランスがなぜ依然として利回りの低下を示唆するのかを示します。

新しいクォータリー・インベストメント・アウトルックをご紹介できることを嬉しく思います。本号は、ヨーロピアン・インベストメント・ストラテジー (EIS)、グローバル・フィクスト・インカム・ストラテジー (GFIS)、およびフォーリン・エクスチェンジ・ストラテジー チームによる共同刊行です. 

今回号の主な結論は、投資家はリスクを追加すべきではないということです。市場は依然としてインフレに注目していますが、制約となっているのは成長です。エネルギーショックが4月中旬まで続く場合、景気後退織り込みへの急速なシフトが生じるでしょう。