Geopolitics
当社の Geopolitical strategistsはウクライナ戦争が激化すると予想しており、今後数週間から数か月で市場を揺るがす可能性がある。 投資家は米国とイランの外交を受けて地政学的リスクが低下していると受け取っているが、当社の同僚は深刻なエスカレーションの即時の兆候を確認しており、世界市場はそれを過小評価している。…
エネルギー価格と当社の Trump Pain Point Index は中東緊張を測る主要な指標であり続ける。 通常、原油価格は世界マクロや地政学の従属変数であるが、イラン紛争はそれらをやや独立した変数に変えた。好戦的な行動や実力行使は原油価格の関数となっている。イランとの覚書以降、Brentは$75-$100/bblのレンジにとどまる公算が高い。レンジの下限付近では緊張が高まりやすく、上限付近では緩和が起きやすい。米国側では、ガソリン価格が1ガロン当たり約5ドルに近づくと緩和に結びつくこともあった。…
最新の米国とイランの動きは従来と変わらず、紛争は石油価格に左右される「動的均衡」にとどまっている。週末も再び米国とイランの応酬が続いた。緊張緩和の兆しは石油の下落、利回りの低下、株式の月曜の反発を招いたが、当社の Geopolitical strategists は本質的な打開を見ていない。…
このSpecial Reportでは、金の下落の最悪局面はおそらく既に過ぎ去ったと論じる。実質金利とドルは金の主要な推進力として再び存在感を示しており、金にとって逆風から追い風へと転じる見込みである。
台湾は近いうちに侵攻されることはないが、注目すべきは内的制約ではなく外的制約だ。強権的指導者や「ビジョナリー」と称される指導者は、少なくとも当初は重要な局面で地政学的制約を覆すことができる。
米国・イラン：重大な制約が顕在化 米国・イラン：重大な制約が顕在化 イラン紛争は石油価格に支配される「動的均衡」にとどまっている。枯渇した軍備とエネルギー在庫がエスカレーションを抑制し続けている。 週末は、米国とイランの停戦後に再燃した数週間の緊張を経て静かだった。米国、イラン、イスラエル間の敵対度合いは原油価格に左右されており、1バレル当たり70～100ドルの レンジ 内で推移している。レンジの下端では緊張が高まりやすく、上端に近づくとエスカレーションは収束へ向かう。当社のGeoMacro…
レッドラインを越える レッドラインを越える 中東の紛争はこれまで観察されていたレッドラインを超えたが、GeoMacroのストラテジストは依然として実質的な制約がエスカレーションの沈静化を促すと予想している。 停戦以降から先週末まで、紛争は主にGeoMacroのストラテジストが表現したように米国とイランが「線の内側を塗る」状態であり、すなわち紛争の第一段階で設定された軍事的行動のレッドライン、具体的には攻撃を軍事施設に限定するという線を守っていることが特徴であった。…
地政学的リスクはピークに達したとの見方を堅持する。米国とイランの緊張は原油価格を押し上げるだろうが、市場にとって問題となる水準には達しないだろう。世界の流動性が潤沢で、民間部門のレバレッジが低く、インフレがピークに達していることから、弱気派は株を空売りするためにAIの設備投資が壊滅的に落ち込むという見通しに固執している。いずれ設備投資サイクルは悲惨な結末を迎えるだろう。歴史はそれを教えている。しかし、まだその時ではない。
中東情勢は週末に再びエスカレートしたが、紛争は依然として原油価格により形作られるレンジ内にある。 即時の問題はホルムズ海峡をめぐる航路の争いである。イランは6月の停戦が事実上海峡通過の管理権を与えたと考えているようだ一方、米国は原油の自由な流れを確保しようとしている。当社の地政学チームは、ワシントンはイランの姿勢に不快感を抱いているが、短期的な軍事選択肢を欠き、より重要には攻撃的にエスカレートする政治的インセンティブを欠いていると主張している…