Equities

ホルムズ海峡は依然として封鎖されている。たとえ明日海峡が開いたとしても、世界の消費者は年内を通じて圧迫されるだろう。しかし、AIの設備投資（キャップエックス）は加速しており、ROIの兆候が現れている。この設備投資ブームが世界を景気後退から守るだろう。エクイティをオーバーウェイトへ格上げし、キャッシュをアンダーウェイトへ格下げする。米国を格上げし、欧州とオーストラリアを格下げする。コミュニケーション・サービスを格上げする。

MacroQuantはエクイティでアンダーウェイトを推奨し、フィクスト・インカムのポートフォリオではベンチマークを下回るデュレーションを志向し、米ドルについてはニュートラルからややポジティブ、ゴールドについては中立を維持し、カッパーを中立に格上げし、原油には非常に強気です。

過去12か月間で米国のAI以外の輸入量が25％縮小したにもかかわらず、世界貿易は持ちこたえている。世界貿易の強さは二つの分野に集中している：（1）AI関連ハードウェアの輸入、（2）発展途上国の輸入（特に中国からの輸入）。これらは続くだろうか？

当社のマージンに関する以前の研究に基づくと、投資家にとってマージンの重要な側面は、その水準、変動性、そして見込まれるトレンドの3点かもしれません。マージンをテーマにしたバスケットを2つ追加します：株式レベルの「High & Stable」vs.「Low & Volatile」バスケットと、業界レベルの「AI-Supported」vs.「AI-Insulated」バスケット。

当社のこれまでのマージンに関する研究に基づくと、マージンに関して投資家にとって重要になり得るのは水準、変動性、そして今後のトレンドの3点です。マージンをテーマにしたバスケットを2つ追加します：銘柄レベルのハイ&ステイブル vs. ロー&ボラタイルのバスケットと、業界レベルのAIサポーテッド vs. AIインシュレイテッドのバスケットです。

S&P 500は先週、業績に対する楽観がイラン紛争への注目をそらし、史上最高値で週を終えた。ホルムズ海峡の不確実性があるにもかかわらず、投資家がエクイティやその他のリスク資産をアンダーウェイトすることを正当化するのに十分な根拠はないと考えています。

ホルムズ海峡の閉鎖が長引けば長引くほど、高いエネルギー価格、サプライチェーンの混乱、世界需要の弱まりが欧州の経済活動を徐々に停滞させ、ユーロ圏が景気後退を経験する可能性が高まる。安心感による反発はもはや時間切れになりつつある。投資家は、過去の石油供給ショック後に最もパフォーマンスが良かったセクター、エネルギー、ファーマ、ユーティリティーへのエクスポージャーを増やすべきだ。

中国オンショア・エクイティは、半導体の供給逼迫と代替エネルギー需要の急増に支えられ、世界的な「希少性トレード」に乗っている。投資家はこの環境でどのようにポジショニングすべきか？