Energy
ここ数カ月でコモディティの動きは大きく乖離している。そこで当社は、米国中間選挙後もエネルギー価格が高止まりしやすい理由、金の下落が限定される理由、そして今後数カ月に向けた当社のポジショニングを説明する。
当社のPortfolio Construction strategistsはリスク資産に強気であるが、その見解はポートフォリオ全体でのバーベル構成を通じて示している。 10月は見出し上は壊滅的に見え、neocloudの債務スプレッドが急騰し、Alphabetは過去最悪の一日下落を記録した。しかしS&P…
10月のAI売りにもかかわらず、指数は歴史的に高い分散のため底堅いままである。当社は強気であるが、ポートフォリオ全体はバーベル配分としている。具体的には、株式のヘッジを株式で行い、テクノロジーとヘルスケアをオーバーウェイトとする。また、ハイイールド債は引き続きオーバーウェイトとする。一方で、物価連動債を格下げし名目債券を格上げする。加えて、戦争の再開に対するヘッジとしてテールリスク保護をオーバーウェイトへ格上げする。
AIハードウェアの深刻な不足は年末にかけてテック株を支えるだろうが、AI企業は最終的に設備投資を正当化するために年間10兆ドルの売上を確保する必要がある可能性があり、膨大な生産性向上がなければそれは極めて困難である。今日の財務省による自社株買いの増額発表にもかかわらず、債券利回りは今後数か月間高止まりする公算が大きい。クラックスプレッドの上昇は原油需要を減らしており、世界経済の成長にとって好ましい状況ではない。為替面では、最近の円支援の為替介入はおそらく十分ではないが、円には長期的に大きな上昇余地がある。
AIブームが続く限り、他のすべての投資判断は後回しのままである。しかし、AI関連投資がしぼめば、世界経済に根深い問題が露呈し、早ければ来年にも景気後退を招く可能性がある。
英国経済はますます脆弱になっているが、投資見通しは改善している。成長の鈍化とよりハト派的な英中銀は英国国債を支え、英国株式は有利なセクター構成とポンド安から恩恵を受けやすい。
中国の送電網の優位性は電化の新時代において構造的な強みになりつつあり、米国も対応を始めている. 当社の今週のチャートは、Jing Sima、チーフ・中国ストラテジスト、Roukaya Ibrahim、チーフ・コモディティ・ストラテジスト、そしてMatt Gertken、チーフ・地政学ストラテジストによる共同作成です.…
エボラは依然として世界で最も致命的なウイルス性疾患の一つであるが、COVID-19やインフルエンザよりもはるかに感染性が低い。最も可能性の高い結末は世界的なパンデミックではなく封じ込めである。
South Africa’s ambitious reform agenda will take time to bear fruit. Meanwhile, the country faces a stagflationary squeeze as inflation rises while growth slows. South African stocks, bonds, and currency are all vulnerable.