EM Currencies
米連邦準備制度の利下げ後の一時的な米ドルラリーは、ショートドルポジションをリセットする最後のチャンスを提供するでしょう。アジアの割安な通貨が次の米ドル下落の主役となる理由と、今どのようにポジションを取るべきかをご覧ください。
このチャートブックでは、先進国（DM）および新興国（EM）の各国の国際収支を検討します。米国の状況は良くありませんが、他のいくつかの国も同様です。
アリゲーターの噛みつき #1: 米国の純ポートフォリオ流入が減少するにつれて（アリゲーターの上顎が閉じる）、経常収支赤字が縮小する必要がある（下顎も閉じる）。アリゲーターの噛みつき #2: 米国の経常収支赤字が縮小するにつれて（下顎が閉じる）、世界のその他の地域での経常収支黒字も縮小する（上顎が降りてくる）。
Global currency markets have entered a new era. This implies that the framework for analyzing exchange rates must also change. We introduce a new framework for analyzing EM currencies and classify them into resilient and vulnerable categories. Finally, we are adding more EM domestic bonds to our portfolio and making many changes to our currency trades.
Taiwan, Singapore, and Korea's currencies might appreciate versus the USD, driven by capital repatriation from domestic private investors away from the US. This thesis is less pertinent to India, Indonesia, and the Philippines because they have large net foreign portfolio liabilities. Malaysia and Thailand fall in the middle, while China is an exception. Investors should play intensifying deflationary pressures in Asia by betting on lower interest rates in the region.
