China Stimulus

トランプと習近平の首脳会談は、貿易休戦を継続し、2026年までの緊張を抑える枠組みを暫定的に作り出しました。それは貿易協定ではありませんが、特に中国資産を含むグローバルな金融市場にとっては十分良いものです。

ロシア-NATOリスクの高まり、戦術的なオイル/ゴールド取引、ロシア（おそらく中国）に対する厳しい制裁、中国の約5％成長目標を掲げた景気刺激策、そしてトランプ氏の野望に対する米国の規制がQ4を定義します。

新たに構築した中国経済プレッシャー指標は家計のストレスが高まっていることを示しており、今後数ヶ月の間に新たな政策支援が行われる可能性が高まっています。我々は刺激策のヘッジとして戦術的な取引を推奨します。

大規模な原油ショックのような急性の地政学的リスクは和らぎつつあるかもしれません。しかし、構造的な地政学的リスクは依然として高い水準にあり、楽天的な市場を混乱させる可能性があります。米国が減速し、中国が引き続き苦戦する中、循環的な経済リスクは過小評価されています。投資家は、関税実施や厳しい経済データの減速を見越して利益確定を検討すべきです。

このレポートは、中国の持続的なデフレーションを分析しており、その原因は供給側の要因に根ざしています。消費の支援は緩やかかつ段階的に進むため、今後6～12か月間、デフレ圧力は高い状態が続くと予想されます。

This week our three screeners explore equity trades in Robotics, European Quality and Technical, and Hong Kong. 

Chinese tourism will continue growing, but investors should be mindful not to overpay for Chinese tourism stocks by extrapolating their past double-digit revenue growth into the future.

Do not play the bounce in US and global cyclical assets as Trump backpedals from the trade war. China will talk, but the pace will be slow and the outcome disappointing. Fiscal stimulus will surprise marginally in the EU, China, and even the US, but still may not rescue the business cycle. 

This week, we look at the sustainability of the HKD peg as the next whale to move markets, given what is happening to tariffs. After careful analysis, our bias is that it is here to stay. With the DXY dipping below 100, we are likely to see a rebound, which is actually bad news for the Hong Kong region of China, since it will tighten financial conditions. We have no new short-term trades, but if the peg broke, you want to be short HKD/JPY.

China’s aggressive retaliation against U.S. tariffs will enable President Trump to shift from punishing allies and redirect the trade war toward China. If Beijing does not react to the latest tariffs by doubling its fiscal stimulus, it indicates they are planning something different, as China will encounter economic destabilization. The likelihood of a hybrid military pressure on Taiwan will rise.