金融政策

7月のFOMC議事録は票決が示したより広範なタカ派バイアスを示したが、会合後に出た軟化したデータによって利上げの緊急性は低下した。 FOMCは金利を3.5%~3.75%で据え置いたが、25bpの利上げに賛成して反対票を投じたメンバーが3名いた。議事録は、反対票に留まらない引き締め志向の支持があったことを示しており、非投票のメンバーの一部も利上げを支持していたほか、インフレが十分に和らがなければ支持すると示唆したメンバーもいた。…

Bullock総裁のタカ派的な口調にもかかわらず、RBAの引き締めサイクルはおそらく終了している。 政策金利は4.35%で据え置かれ、今年に入っての3回の利上げの後、2会合連続での据え置きとなった。決定は満場一致だった。更新された予測はインフレが低下し、失業率が上昇すると示した。それでもBullock総裁は記者会見でタカ派的な口調を示し、インフレリスクはなお上振れ方向に偏っており、さらなる引き締めが依然として選択肢にあると述べた。…

7月のスウェーデンのコアインフレの上振れは、据え置きのリクスバンクを覆すものではない。 ヘッドラインのCPIFは前年比0.7%（前月比-0.3%）に低下し、おおむね予想通りである。エネルギーを除くCPIFは前年比0.6%（前月比0.4%）に加速し、エコノミストの予想とリクスバンクの予測のいずれも上回った。インフレは依然として目標を大きく下回っているが、食料と燃料に対する税減税が最近の指標を歪めており、年率を人工的に低く抑えている。…

ブラジル中央銀行は4会合連続で利下げしたが、インフレリスクは依然として存在する。 この決定は予想よりも低めのインフレ指標を受けたもので、政策当局者はさらに利下げが続く可能性を示唆した。当社のEMストラテジストは、政策当局者と市場参加者の双方がインフレの持続性を過小評価していると主張している。価格上昇圧力が残る中で金融緩和に踏み切ることは、ブラジル中央銀行（BCB）にとってリスクの高い賭けである。…

日銀は追加利上げを示唆したが、JPYを安定させるために必要なより積極的な引き締めではなかった。日本銀行は予想通り政策金利を1%に据え置いたが、決定は8対1であり、理事のTakataは25bpの利上げを支持して反対した。日銀はインフレの上振れリスクが増していることを認め、追加利上げが来ることを示唆した。それでも、市場はより速い引き締めキャンペーンの兆候を求めており、今回の内容では不十分だった…

BoE：利上げに近づいていない BoE：利上げに近づいていない 成長が弱く物価圧力が緩和しているために傍観の立場にあるBoEは、英国国債のオーバーウェイトおよびGBPのアンダーウェイトを支持する。 BoEは5回連続の会合で政策金利を3.75%に据え置いた。6対3の決定ではMann、Greene、Pillが25ベーシスポイントの利上げを支持して反対票を投じた。しかし、MPCは分裂の様相を呈し、決定を支持したメンバーは予想よりも物価圧力が緩やかであることを指摘した。Governor…

当社の Portfolio Construction and FICC strategists は、資産配分担当者がアクティブ運用に賭け、ヘッジファンドやその他のオルタナティブへのエクスポージャーを高めるべきだと主張している。GFC後にベータが高い報酬をもたらしアルファが取りにくかった追い風は今や逆転しつつあり、多極化、国家主導主義、AIの破壊的影響が経済、セクター、企業間の分散を拡大している。…

Warshの「家族間の争い」は市場との対立に変わりつつある Warshの「家族間の争い」は市場との対立に変わりつつある 米連邦準備制度（Fed）は政策金利を3.5%〜3.75%で据え置いた。市場の動揺があるにもかかわらず、指標の冷却は労働市場とインフレが再加速しない限り政策の据え置きを支持するはずだ。…