資産配分

特別レポート

ドルは単一のライバルに取って代わられているのではなく、台頭する“その他”の準備通貨群によって希釈されている。本レポートは準備通貨の分散化による見えざる勝者を特定し、それらが投資家の想定よりも重要になり得る理由を明らかにする。

このQuarterly reportから、The Global Asset Allocation and Private Markets teamsは、ポートフォリオ構築に対するより統合的なアプローチを反映して、四半期見通しを単一のフレームワークにまとめる。この共同見通しでPrivate Equityをオーバーウェイトに格上げする。投資家心理は悪化し、LPsは分配を受けられず、資金フローは壊滅的に落ち込み、バリュエーションは低下傾向にあり、SecondariesはPrimariesをアウトパフォームし、GP株は史上最悪のアンダーパフォーマンスを記録している。いずれも持続的な底打ちの兆候である。

MacroQuantは株式をアンダーウェイトし、債券ポートフォリオではベンチマークのデュレーション姿勢を取ることを推奨する。モデルは米ドルに非常に強気で、金には弱気、銅は中立、原油には強気である。

株式の強気相場は終盤に差し掛かっている。経済成長が減速し始めれば債券は良好に推移する見通しだ。ドルは今後数か月で一時的に強含むが、その後再び下落基調に戻る見通しだ。原油は短期的には底を打った可能性が高いが、長期的にはエネルギーより金属を優先する。

金曜日、MacroQuant エクイティのzスコアは-1.01まで低下し、過去に弱気相場としばしば一致していた臨界値である-1を下回りました。それを踏まえ、本日、株式を3カ月および12カ月の見通しの両方でややアンダーウェイトに格下げします。