経済成長

英国の5月のハードデータは上振れしたが、成長は依然弱く、BoEの追加引き締め余地は限定的である. ハードデータとは生産、雇用、支出などの直接測定可能な活動を指す。月次GDPは4月の縮小の後、前月比0.1%上昇した。ただしこの増加はサービスにのみ牽引されており、生産と建設はともに縮小した。鉱工業生産は特に0.5%減少した。5月は英国が政治的混乱の深刻化とエネルギー危機に直面していたため、ポジティブサプライズのハードルは低かった。…

米連邦準備制度理事会（Fed）のベージュブックは、成長モメンタムがやや改善していることを示す一方で、賃金上昇が正常化しており、AIの物価上昇効果は当面は需要主導であることを確認した。増加する地区がわずかから控えめなペースで成長していると報告しており、最近の版が主に活動はほとんど変わらないと記述していたのに対照的である。ベージュブックは、全地区にわたるFedの連絡網を基に経済状況に関する逸話的な証言を収集している。…

カナダ銀行の第2四半期ビジネス・アウトルック調査は経済の脆弱性を示しており、CORRAカーブに織り込まれている利上げの後退を支持しています。BOS指標はおおむね-0.4でほぼ横ばいでしたが、報告書の内訳は企業心理の広範な悪化を示していました。なおこの調査はイラン停戦前およびトランプ政権がUSMCAの年次レビューを開始することを決定する前に実施されました。…

米国の金融環境がやや引き締まったことで、経済サプライズがいくぶん緩和することを示唆している. 期待外れだった 雇用報告 にもかかわらず、米国の経済指標は依然として良好だ。しかし、米国経済はこれまでのところ今年は予想を上回っている一方で、イラン戦争が債券利回りと米ドルを押し上げたことで金融環境をわずかに引き締めている。…

地政学的緊張に伴う減速懸念があるにもかかわらず、今年の米国経済は堅調を維持しています。 年初来、米国の経済指標は予想を上回るサプライズが続いています。…

中国の政策転換は一様でない 中国の政策転換は一様でない 中国経済の減速は下半期にさらなる財政支援を招く可能性が高いが、その恩恵は局所的に集中し、株式のボラティリティは上昇する見込みである. 当社の Chart Of The Week は Jing Sima、チーフ・チャイナ・ストラテジストの寄稿である。Jing は活動の鈍化と最近のPBoCによる流動性引き締めを背景に、年後半の中国の見通しを検討している。…

The ECB hiked as expected, but further tightening would be a mistake that ultimately supports European bonds. The policy rate was raised by 25 bps to 2.25%, as expected. The ECB also revised its inflation forecasts higher and its growth forecasts lower. It…

アイルランドはユーロ圏を実情より弱く見せている。ブロック全体は報道によれば2026年第1四半期に0.2%縮小したが、アイルランドを除けば0.3%の拡大を示していたはずだ。その反転は、アイルランドのGDPの劇的な下方修正（前期比（q/q）で-2%から-12.1%へ）に遡ることができ、主に多国籍企業が主導するセクターの27%の急落と鉱工業生産の35%の崩壊によるものである。…