経済成長

ZEWリバーサルは短期的なEURの弱さを示唆 ZEWリバーサルは短期的なEURの弱さを示唆 ヨーロッパのセンチメントは穏やかになり、技術的に伸び切ったユーロの短期的な下振れリスクを指摘しています。…

中小企業の楽観論が改善するも、詳細は依然として弱い 中小企業の楽観論が改善するも、詳細は依然として弱い 7月のNFIB調査では期待が回復しましたが、基礎的な弱さは左尾リスクを強調し、リスク回避の適度な配分を支持しています。 ヘッドラインインデックスは100.3に上昇し、5か月ぶりの高水準となりましたが、2024年12月の水準には達していません。この上昇は期待によって支えられたもので、現状の状況は低迷が続いています。…

RBAが再び利下げ、しかし市場の価格設定は依然として過度にハト派 RBAが再び利下げ、しかし市場の価格設定は依然として過度にハト派 RBAは予想通りの3.6％への利下げを実施しましたが、頑強なデータによりACGBのアンダーウェイトを支持しています。 25ベーシスポイントの利下げは今年3回目であり、ブルック総裁のガイダンスは1会合おきの利下げを示唆しており、ACGBの利回りはほぼ変わらないままとなっています。…

日本の成長は安定するも、JGBは両サイドで依然としてリスクにさらされる 日本の成長は安定するも、JGBは両サイドで依然としてリスクにさらされる 日本のエコウォッチャー調査は、成長が底を打ったことを示唆しており、JGBは世界的な減速および再加速シナリオの両方において脆弱です。 7月の調査は、現況判断が45.2に上昇し、先行き判断が47.3に改善したことを示しました。どちらも50を下回っていますが、2025年の減速後の安定化を示しており、7月のフラッシュPMIで見られる強さと一致しています。…

中国のPMI、デフレ圧力が持続する中で目標を下回る 中国のPMI、デフレ圧力が持続する中で目標を下回る 7月のPMIとインフレデータは、中国が低成長でデフレ傾向の持続的な状況に直面していることを確認し、弱い需要と関税リスクが防御的な株式ポジショニングを正当化することを示しています。 Caixin製造業PMIは49.5に低下し、サービス業は52.6に上昇しました。NBSの公式PMIはやや弱い状況を示し、製造業は49.3、サービス業は50.1に減少しました。…

銅の大解消 銅の大解消 私たちの商品ストラテジストは、LME銅をショートポジションで保有し続け、サイクルベースで金のロングポジションとLME銅のショートポジションを推奨しています。精製銅に対する米国の関税免除によって引き起こされた銅の調整は、まだ完了していません。米国での在庫過多により銅の輸入が大幅に減少し、過剰供給の輸出が促される可能性もあります。…

ISMサービス：価格ではなく雇用に注目 ISMサービス：価格ではなく雇用に注目 7月のISMサービスレポートはスタグフレーション的なインパルスを示しましたが、労働の軟調な勢いが価格圧力が抑制されているとの見方を補強しました。ヘッドライン指数は50.8から50.1に低下し、予想を下回りました。新規受注は50.3に軟化し、雇用はさらに縮小して46.4になりました。価格圧力は強まり、支払価格は67.5から69.9に上昇しました。…

関税に直面して世界の成長はどのように推移したか？ 関税に直面して世界の成長はどのように推移したか？ 貿易の不確実性に対応する中、世界経済の成長は減速しているものの崩壊には至らず、リスク資産に対する短期的な慎重な見方を支持しています。 今年初めの貿易混乱は世界的な景気後退の懸念を引き起こしましたが、これまでのデータは減速を示しているものの、収縮は示していません。モメンタム指標は引き続き弱含んでおり、先進国の製造業は縮小し、当社のグローバルな新規輸出注文プロキシもさらに減少しています 7月。…

S&P 500は本当に新高値を記録したのか？ S&P 500は本当に新高値を記録したのか？ S&P 500は最近新高値を突破しましたが、指導層が狭いことや労働市場の減速がリスク資産に対する警戒感を強めています。 株式は解放記念日後の安値から反発しましたが、この上昇は主にテクノロジーセクターによって主導されています。対等加重のS&P 500は、解放記念日前の高値をまだ突破しておらず、リスクの感性がそれほど高揚していないことを示唆しています。…

スイスのインフレが予想を上回るも、成長と貿易リスクが支配 スイスのインフレが予想を上回るも、成長と貿易リスクが支配 7月のインフレ率の上昇は、スイスの短期的なデフレ見通しを大きく変えることはありません。弱い経済データと貿易リスクが防御的な姿勢を支持し、株式よりも債券を選好する理由となっています。…