米国選挙
当社の US Equity strategists は、選挙後の売りが行き過ぎていると見ており、年末にかけてS&P 500が上昇すると引き続き予想している。AIの設備投資に関する懸念が指数をほぼドローダウンの瀬戸際まで押し込んだが、サイクルは依然強く、テクノロジーのバリュエーションはすでに圧縮していた。…
AIの設備投資に対する懸念がS&P 500を調整局面の瀬戸際にまで追い込んだ。もっとも景気循環は依然強く、下落局面が長引くことはまれであり、ハイテクのバリュエーションは既に圧縮されていた。現在、データセンターのパイプラインの約80%を民主党の州知事が管轄しているが、民主党の州知事がいるだけで建設が凍結されるわけではない。
中間選挙の緊張はワシントン自身のポートフォリオにまで及んでいる。当社の今週のチャートは GeoMacro チームである Jose Yanes と Jesse Kuri による。米国政府が出資した銘柄を均等加重したバスケットは9月下旬以降で50%以上下落した。民主党の全面勝利への期待が一因であり、ホワイトハウスの政策が強まる局面ではこのバスケットが上昇する傾向があったのだ。…
当社は10月13日、「Ginaが勝ったらどうなるか?」と問いかけた。というのも、伝統的に共和党支持のテキサス州の民主党州議会議員である Gina Hinojosa はその時点で保守派現職と世論調査で並んでいたにもかかわらず、州知事選で勝つ確率は1/5しか与えられていなかったからだ。
参照元のメディアソースが見つからないため、再埋め込みが必要です。 民主党の中間選挙での大勝は米国の外交政策の見通しを複雑化させ、エネルギー価格が落ち着く中で世界株に戦術的な押し上げを与える。民主党はカンザス、アイオワ、サウスカロライナ、テキサスといった強固な共和党地盤の州を奪取し、もしアラスカとミシシッピを制すれば上院議席は56に達する見込みである。結果はイラン戦争と関税がもたらすインフレ効果に対する有権者の明確な拒否として読める。…
当社の GeoMacro strategists は株式に対して引き続き建設的であり、10月のテック売りを人工知能に対する判断ではなく地政学的な出来事と見ている。 ブレントは10月だけで12.9%上昇しており、当社の同僚は月間を通じたNasdaqの6.7%の下落をそのリスクプレミアムが原油に戻りつつあったことの帰結と見ている。水曜日のテック株の反発と原油価格の大幅下落がその見方を支持している。…
10月は株式、特にAI・テック株にとって悪い月であった一方、原油にとっては好調な月であった。当社はAIスーパーサイクルが終わるとは考えておらず、まだ続く余地がある。トークン価格の下落は需要の減少を示すのではなく、LLMs間の価格競争の兆候なのである。実際、その価格競争こそがデータセンターの収益性を押し上げており、したがって強気相場の基盤になっているのだ。
したがって戦術的な時間軸で重要なのはTrumpがイラン問題で譲歩するかどうかである。もし譲歩しなければ市場は調整を余儀なくされる。当社は株式に対して強気の立場を取り、原油価格が間もなく下落してショートスクイーズを招き、株式を押し上げると予想している。
最終段階の世論調査は主要な上院レースでの民主党優位を確認したが、結果はほぼ織り込まれている. 民主党はオハイオ、ミシガン、テキサス、アラスカ、さらにはカンザスでも先行しており、上院支配に必要な少なくとも51議席を確保する見込みである。そのため注目は勢力の大きさと各選挙区の個別の争いにますます移っている。…
当社の US Equity strategistsは、指数レベルのプロテクションが割安であり、マーケットが表面下に織り込んでいる選挙リスクをヘッジするためにそれを用いるだろうと見ている。 ブックメーカーは下院を民主党が奪う確率を90%超と見積もっているが、11月の投票を前に通常高まるボラティリティ・プレミアムが指数レベルではほとんど見られない。…
中間選挙で民主党が上下両院を制する見込みである。しかし短期的なボラティリティを除けば、どの結果も大きな市場リスクとはならない。もっとも、この投票はむしろ今後数年にわたる米国政策の反企業的転換を示すシグナルとして重要であり、市場はその見込みを2027年後半から2028年初めにかけて織り込み始めるだろう。