社債

現在のマクロ環境は、過去の景気後退の直前に世界経済を脅かしたのと同様の脆弱性が多数混ざり合った有毒なブレンドだ：原油価格の上昇、持続不可能なテック分野の設備投資ブーム、エクイティのバリュエーションの高止まり、住宅価格の過度な高騰、そしてプライベート・クレジットや金融システムの他の部分で高まりつつあるストレス。ごく短期的にはグローバル・エクイティは売られ過ぎに見えるが、それでも年末時点では現在の水準を下回って終えるだろう。

当社の2026年3月のポートフォリオ・アロケーションサマリー。

プライベートクレジットの混乱はワイルドカードだが、当社の従来のクレジットサイクル指標群は差し迫ったスプレッド拡大局面を示していない。トレジャリーズ、インベストメントグレードおよびハイイールドのコーポレートボンドに対する当社のベンチマーク配分を改めて維持する。

特別レポート

先進国市場のフィクスト・インカム全体で金利ボラティリティは非常に低い。投資家は、金利ボラティリティが低い環境でアウトパフォームするために、ポートフォリオのキャリーを最大化すべきだ。

2026年2月のポートフォリオ・アロケーション・サマリー。

10年物米国債のタームプレミアムは、現在BaaおよびBa格付けのクレジットスプレッドと競合する水準にある。タームプレミアムが圧縮されなくても、金利ボラティリティが低い環境ではデュレーション・キャリートレードがクレジット・キャリートレードを上回る可能性がある。

当社のポートフォリオ・アロケーション・サマリー（2026年1月）。

今年も、AIブームがバブル崩壊に至った未来を振り返る形で、2026年の見通しをお届けします。

来週、水曜日の12月17日午前10時30分（EST）/ 午後3時30分（GMT）/ 午後4時30分（CET）に開催されるウェブキャストで、経済と金融市場についての議論にぜひご参加ください。また、APAC向けのウェブキャストは、12月16日（火）午後8時（EST）/ 翌日午前9時（HKT）に開催されます。

これをもって、本年の締めくくりとさせていただきます。皆さま、そしてご家族の皆さまにとって、幸せで健康な2026年でありますようにお祈りしております。次回は1月2日（金）に「マクロクアント・モデル・アップデート」をお届けします。

特別レポート

2026年のグローバル・フィクスト・インカム市場に対する5つの主要な見解を提示します。この年は、グローバルな緩和サイクルが終焉を迎える年となるでしょう。

2025年12月のポートフォリオ配分サマリー。