消費者

リスク資産に反対する時期ではまだありませんが、富裕層世帯やAI関連の資本的支出が揺らぐ労働市場にもかかわらず景気拡大を維持できるというますます人気のある考え方には反対します。

米国のGDP成長率は、雇用成長が鈍化する中で加速しているように見えます。10月上旬に次のストラテジー・アウトルックを公表する際に最終決定を行う予定ですが、12カ月間の米国景気後退確率を60%から40%-50%に引き下げ、株式に対して戦術的にニュートラルになる可能性が高いです。ただし、12カ月間の視点では引き続き株式の比率を控えめに抑える方針を維持します。

米国におけるインフレ期待は概ね安定しており、賃金価格スパイラルが進行中である兆候はほとんど見られません。そのため、短期的なリスクとしては、高いインフレのリスクよりも成長へのリスクの方が上回っています。しかしながら、1〜2年先を見据えると、スタグフレーションについて懸念しています。

第II章では、チェスターがステーブルコイン、暗号資産、中央銀行デジタル通貨の見通しをレビューします。

第I部では、ダグが株式に対するネガティブなスタンスを取るには、AI楽観主義がグローバル・エクイティ市場に与える影響が続く中で、米国のマクロデータの大きな、そして差し迫った悪化が必要であると指摘しています。第II部では、チェスターがステーブルコイン、暗号通貨、中央銀行デジタル通貨の見通しをレビューします。