株式

最新のクライアント調査によると、大半の回答者が生成AIの可能性に対して楽観的な見方を示しています。一方で、現在の株式バリュエーションがバブルを反映しているかどうかについては投資家間で意見が分かれています。経済的懸念は債券利回りやスタグフレーションのリスクに集中しており、不況を予想しているクライアントは比較的少数派です。ポートフォリオポジショニングの観点では、テクノロジー分野に対するオーバーウェイトが最も強く支持されています。

数年間の慎重な姿勢を経て、中国のインターネット株についてより建設的な見方を持つようになりました。絶対的な観点でオフショアのインターネット株式をロング推奨し、グローバル株式ポートフォリオにおいてMSCI中国を「オーバーウェイト」に格上げします。

コア・ヨーロッパの産業セクターは、米国の関税と強いユーロの影響で今後数ヶ月間に後退するでしょう。投資家は、中央ヨーロッパの債券をロングポジションにすることで、差し迫ったデフレショックを活用できます。ただし、ユーロに対する通貨リスクをヘッジする必要があります。

経済は減速しているものの崩壊はしておらず、金融緩和が間近に迫っています — これは株式にとってプラスの環境です。私たちは依然として戦略的に強気を維持していますが、多くのリスクがある中でもGenAIや堅調な収益を注視しています。しかし、短期的には季節性、高水準のバリュエーション、過剰なテクニカル指標が逆風となるため、戦術的には慎重です。

米連邦準備制度の利下げ後の一時的な米ドルラリーは、ショートドルポジションをリセットする最後のチャンスを提供するでしょう。アジアの割安な通貨が次の米ドル下落の主役となる理由と、今どのようにポジションを取るべきかをご覧ください。

米国ハイクオリティ（USHQ）ポートフォリオは8月までにベンチマークをアウトパフォームし、リターンが5.39%となったのに対し、SPYベンチマークのリターンは3.75%でした。直近3か月のベースで見ると、USHQポートフォリオのパフォーマンスはベンチマークを下回りましたが、その差は縮まり、USHQは約450bpsのアンダーパフォーマンスとなりました。 

米国ノンテック企業の利益率の回復力は、トップラインの成長ではなく、コストの低下によって支えられており、それが利益率を守ってきました。現在、米国株式におけるリスクは潜在的な利益を上回っています――利益率の持続可能性は不透明であり、エクイティのバリュエーションは非常に割高です。

MacroQuantは長期的な視野で株式に下振れリスクがあると見ていますが、株式の弱気市場が差し迫っているとはまだ言えません。

商業インデックスの限界は、バリューが銘柄選択者にとって有望な領域となる理由となっています。私たちのコンポジット・バリュー・モデルは、これらの欠点を回避しアルファを捉える可能性を示しています。