政府主権者/国債

The April CPI report showed clear evidence of the direct effect of higher oil prices on inflation but, so far, limited evidence of passthrough to core.

Our Portfolio Allocation Summary for May 2026.

これまでのところ、原油価格ショックによる二次的影響が米国経済に表れているという証拠はない。それらの影響が顕在化しない限り、Fedの利上げは検討されていない。

MacroQuantはエクイティでアンダーウェイトを推奨し、フィクスト・インカムのポートフォリオではベンチマークを下回るデュレーションを志向し、米ドルについてはニュートラルからややポジティブ、ゴールドについては中立を維持し、カッパーを中立に格上げし、原油には非常に強気です。

FOMCの参加者は、フェデラルファンド金利がしばらく据え置かれるという考えでまとまりつつあり、その見通しは債券市場に既に十分織り込まれており、新たなFRB議長の下でも実質的に変わらないだろう。

金利市場は低ボラティリティの局面に戻りつつあるが、利回りはより高い水準にある。これは米国債イールドカーブ全体でキャリーを最大化することを示唆している。

ボラティリティは高いが、利回りの道筋は見た目より明確だ。3つの原油シナリオを通じて、政策対応がフィクスト・インカム市場をどのように形作るか、そしてリスクのバランスがなぜ依然として利回りの低下を示唆するのかを示します。

イラン戦争以前、インフレの基調は低下傾向にありました。これにより、最近の債券利回りの上昇は魅力的な買いの機会に見えます。

2026年4月の当社ポートフォリオ・アロケーション・サマリー。

MacroQuantはエクイティに対して大幅なアンダーウェイトを推奨しており、フィクスト・インカム・ポートフォリオではベンチマークを下回るデュレーションの姿勢を好み、米ドルに関しては中立〜やや強気に転じ、金を中立に、銅を大幅なアンダーウェイトに格下げし、原油に対しては強気である。