天然ガス
欧州の天然ガス価格は最近の高値を上回るまで急騰したが、長期のインフレ期待がそれに応じて上昇していないため、ECBが大幅に引き締め的な水準まで利上げする可能性は低い。 ICE Dutch TTFの価格は欧州のベンチマークであり、在庫水準の低さと季節的な再備蓄がぶつかる中で€80を超え、3月の高値約€60を上回っている。欧州は国内のエネルギー生産が相対的に少なく世界的なショックを緩和しにくいため、インフレは特に商品価格に敏感である。…
当社の Commodity strategistsは、ホルムズ海峡を通るダーク通航の増加が世界の原油供給への打撃を和らげ続けると見ている。 最新の敵対行為の激化にもかかわらず、中東の海上輸出は9月まで上昇を続けており、同僚はこの回復をホルムズのダーク通航に帰しており、その量は現在おおむね10 MMb/dである。…
最近の石油市場の動きは、ホルムズ海峡の閉鎖が始まって以来世界市場を緩衝してきた調整メカニズムの限界を浮き彫りにした。もっとも、ここ数か月でホルムズ海峡を通るダークトランジットが主要な緩衝役となり、輸送量の増加が直近の供給混乱を今後緩和するはずである。
ホルムズ危機は尿素市場を混乱させる可能性が高く、貿易ルートと生産能力はゆっくりしか調整できず、かつ相当なコストを伴います。 当社の今週のチャートは、ジオマクロチームのアナリスト、ホセ・ヤネスによるものです。…
当社の コモディティ・ストラテジストは、天然ガス価格が2026年を通じて高水準で推移し、2028年以降に供給過剰への構造的な転換が起こると見ています。ホルムズ海峡の混乱はペルシャ湾のLNG輸出に対する最も重要な制約となっており、たとえ5月に再開したとしても年間の世界輸出量は少なくとも6％減少する見込みです。大きな需要側の反応が見られない中、市場は年末までにさらに引き締まり、新たな液化能力は短期的な不足を部分的にしか相殺しません。…
イラン戦争はLNGの生産能力を損ない、ホルムズ海峡を通るタンカーの航行を停止させています。私たちは、循環的および構造的な時間軸にわたって紛争がLNG市場に与える影響を評価します。
原油価格の上昇は世界経済を脅かしており、エクイティに対してアンダーウェイトの姿勢を取ることが妥当です。長期的には工業用金属は原油よりも良好に推移するでしょう。
電力を大量消費するデータセンターにおける再生可能エネルギーの役割は過大評価されています。米国と欧州を中心に、クリーンな電力供給の不足分を補うのは天然ガスになるでしょう。
イスラエルによるイランへの攻撃は、イランが地域の石油供給を攻撃し、アメリカがイスラエルを抑制するよう強制されるまで継続するでしょう。しかし、それがうまくいかない可能性もあります。投資家は、紛争が経済全体に及ぼすより広範な影響に備えるべきです。