固定収入
証拠はますます明確であり、過去2年間の非農業部門雇用者数の増加を主に牽引してきたのは、主として移民取締政策に関連する労働供給の変動である。
これは7月の報告でも当てはまり、非農業部門雇用者数が23,000人減少し、失業率が4.19％から4.09％へ低下した。両方の動きを生んだのは労働力人口の264,000人の減少である。
労働供給がこれほど変動的である場合、雇用の増減を示す指標を過度に重視せず、労働市場の利用状況を示す指標により注意を払うべきである。
労働市場の利用状況を示す指標は概ね安定している。失業率は低下傾向にあるが、主要年齢層（25-54歳）の就業者比率は弱含みであり、準失業者や非自発的パートタイム労働者の数は増加している。
我々は今朝の雇用統計が9月の利上げの可能性を低下させるとは考えていない。我々の見解では依然として確率は高い。短期的なFedの政策を左右するより重要な要因は、来週発表される7月のコアCPIである。
米国の雇用動向の詳細は、当社の US Labor Market Chartpack に記載している.
フランスの財政の再後退は、10年物OATをアンダーウェイトとする根拠を強める。 累積の中央政府赤字は2026年初頭に歴史的な四分位範囲の下端付近に位置していたが、6月に1,070億ユーロに拡大し、同バンドをさらに下回る水準となった。…
MacroQuantは株式をややアンダーウェイトと推奨し、債券ポートフォリオではベンチマークより短めのデュレーションの姿勢を取る。モデルは米ドルに非常にポジティブで、金に対しては中立、銅に対しては建設的、原油に対しては非常に強気である。
JGBs：低ベータ、低リターン JGBs：低ベータ、低リターン 日銀のリフレーション計画と低い利回りベータが日本国債のアンダーウェイトを支持する。 BCAは歴史的に国別の利回りベータを用いて各市場の世界金利への感応度をマッピングし、債券配分の指針としてきた。主要な先進国の債券市場の中で、ベータが1を下回るのは依然として日本だけだが、 日本国債の利回り上昇に伴いそのベータは正常化し始めている。主要な欧州債券市場でも同様の変化が見られ、パンデミック前の低ベータ市場から高ベータのグループへ移行している。…
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下に断層を抱えたゴルディロックスだ。我々による初の共同 FICC outlook は、今四半期における成長、インフレ、政策の行方と、安定がどこで崩れる可能性があるかを示す。