労働市場
少なくとも今後数ヶ月間は、米国市場および世界市場においてインフレリスクが景気後退リスクを上回ります。これは、正しく評価すれば、米国の雇用市場が依然として供給制約のある状態であり、「求職者を探している仕事」が「仕事を探している労働者」を0.4％上回っているためです。供給制約が続く米国労働市場では、需要制約に転じるまでは需要主導型の景気後退に陥ることはありません。そのため、債券投資家はデュレーションをアンダーウエイトするべきです。さらに、新たな戦術的取引として、インド（INDA）をオーバーウエイトしています。
コア・ヨーロッパの産業セクターは、米国の関税と強いユーロの影響で今後数ヶ月間に後退するでしょう。投資家は、中央ヨーロッパの債券をロングポジションにすることで、差し迫ったデフレショックを活用できます。ただし、ユーロに対する通貨リスクをヘッジする必要があります。
中小企業の信頼感が改善するも成長は依然として脆弱 中小企業の信頼感が改善するも成長は依然として脆弱 8月のNFIB調査は、デフレの兆候と低い雇用の中で脆弱な米国経済を示しており、防御的スタンスを支持しています。…
堅調なNAB調査がハト派的なRBAの価格設定を覆す 堅調なNAB調査がハト派的なRBAの価格設定を覆す オーストラリアのNAB調査は基盤の回復力を示しており、ACGBのアンダーウェイトと、AUDフラットナー対CADスティープナーのケースを補強しています。 8月の調査結果は混在しており、現状条件は5から7に改善しましたが、企業の信頼感は7から4に低下しました。設備稼働率は上昇し、長期平均を上回る水準を維持しており、雇用も改善し、労働コスト圧力が前のサイクルのピーク付近を維持しています。先行受注も改善しました。…
NY連邦準備銀行の調査、インフレは安定も雇用見通しは脆弱 NY連邦準備銀行の調査、インフレは安定も雇用見通しは脆弱 安定した長期的なインフレ期待と弱い労働感覚は防御的な姿勢を支持します。…
カナダの弱い労働市場は低金利を示唆 カナダの弱い労働市場は低金利を示唆 カナダの8月の雇用統計は、経済が弱い状態を維持していることを確認し、カナダ国債とCADのスティープナーを支持しています。…
米国におけるインフレ期待は概ね安定しており、賃金価格スパイラルが進行中である兆候はほとんど見られません。そのため、短期的なリスクとしては、高いインフレのリスクよりも成長へのリスクの方が上回っています。しかしながら、1〜2年先を見据えると、スタグフレーションについて懸念しています。
