ユーロ圏

ユーロ圏および中国の金利は、金融政策が過度に制約的になるのを防ぐために、さらに大幅に引き下げられる必要があります。しかし、トランプ氏がFRBに不当な利下げを強いる試みは、債券ビジランテからの激しい反発を引き起こすリスクを伴います。

ディスインフレが世界的に進展しており、市場もようやく追随し始めています。インフレ期待は概ねファンダメンタルズと一致するようになり、グローバルなインフレ連動債（ILB）配分をニュートラルにシフトしました。関税リスクがアメリカのインフレ期待を押し上げている一方で、イギリス、日本、オーストラリアの価格調整は急激に進みました。本日のストラテジーレポートでは、これらの動向を検討し、国別のILBポジショニングを更新しています。

このチャートブックでは、先進国（DM）および新興国（EM）の各国の国際収支を検討します。米国の状況は良くありませんが、他のいくつかの国も同様です。