プライベートマーケット

このQuarterly reportから、The Global Asset Allocation and Private Markets teamsは、ポートフォリオ構築に対するより統合的なアプローチを反映して、四半期見通しを単一のフレームワークにまとめる。この共同見通しでPrivate Equityをオーバーウェイトに格上げする。投資家心理は悪化し、LPsは分配を受けられず、資金フローは壊滅的に落ち込み、バリュエーションは低下傾向にあり、SecondariesはPrimariesをアウトパフォームし、GP株は史上最悪のアンダーパフォーマンスを記録している。いずれも持続的な底打ちの兆候である。

プライベート・マーケットにおける投資リスクは、パブリック・マーケットのそれとは異なります。それは時間の経過とともに展開し、今日の問題は昨日の投資に由来します。なぜそうなるのか、そしてさらに重要なことに、マクロ要因とファンダメンタル要因の双方にわたって、今や次の1ドルはより低いリスクに直面している理由も説明します。ただし、標準偏差に関する議論は期待しないでください。

M&A活動はついに2025年第4四半期に再加速した—これは始まりにすぎない。マクロ・ヘッジファンドはアウトパフォームしており、ディスクリショナリー・マクロは上位10％のパフォーマンスを示したが、それは四半期後半に集中していた。当社はマクロをオーバーウェイトからアンダーウェイトへ、イベント・ドリブンをニュートラルからオーバーウェイトへと変更する。

プライベート・クレジットの外部者は懐疑的であり、内部者は信奉者ですが、現在は神経質になっています。この四半期レポートのハイライトでは、プライベートおよびパブリック・クレジットの隠れた問題を掘り下げます。2020-2021年の貸付起源の幽霊が投資家に追いついてきています。

特別レポート

プライベート市場は、TPAファンドやエバーグリーンファンドの拡大に伴い、新たな段階に入っています。アクセス、運用方法、市場リーダーシップの変化は、機関投資家、ウェルスマネジメント、そして将来のプライベート・エクイティ収益に重要な影響を与えるでしょう。

特別レポート

プライベート・インフラストラクチャは、運営効率とインフレーション保護の両面でパブリックよりも優れています。しかし、現在のバリュエーションスプレッドは、パブリックへの段階的展開を支持しています。投資家は、この両者の間でバランスの取れたアプローチを検討すべきです。

While the US is the pioneer, Europe will follow suit—more rapidly than expected. It is not a question of if GenAI will boom in Europe, but when. Europe’s Data Center growth is already strong today, but a US-style boom is just around the corner.

While AI deployment creates compelling investment opportunities, hyperscale facilities are not the only path forward. Investors should consider Office conversions into colocation Data Centers as the next dollar opportunity.