バブルズ

株式の強気相場は終盤に差し掛かっている。経済成長が減速し始めれば債券は良好に推移する見通しだ。ドルは今後数か月で一時的に強含むが、その後再び下落基調に戻る見通しだ。原油は短期的には底を打った可能性が高いが、長期的にはエネルギーより金属を優先する。

韓国の最近の株式市場の乱高下は世界のリスク資産に対する警告信号である。アジア半導体株ロング／米ハイパースケーラーショートのトレードで利益確定を行っており、新興国株式ポートフォリオにおける韓国をオーバーウェイトからニュートラルに格下げする。

市場はAIが支配しているが、集中はリスクである。不動産が分散化の役割を果たす。不動産はドットコム・バブル崩壊時に相対的に上回っており、AI関連のトレードが巻き戻されれば再び上回るだろう。AIによる混乱への露出が最も大きいとされるオフィスでさえ、弱気派の予想よりも堅調であるだろう。

AIは変革的であるが、テクノロジー株は必ずしもプラスのリターンを生まない可能性がある。市場サイクルは消えていない。強欲と恐怖は依然として大きな株価変動を引き起こすだろう。一方、米国のインフレが短期的な主要リスクである。世界的な非テクノロジー設備投資への意欲も過大評価されているように見える。

貴金属、コーポレート・クレジット、テック株はすべて、後期サイクルの陶酔感を示しています。投資家がより弱気に転じるべき様々なトリガーポイントを特定します。

AIキャペックスブームは経済に測定可能な影響を与えていますが、これまでのところ、しばしば言及されるほど顕著ではありません。