チリ

LATAM（ブラジル除く）の銀行株をロング / グローバル銀行株をショート. ブラジルの銀行株はマクロ ファンダメンタルズが弱く、さらに悪化しているため、アンダーパフォームする. 

今週末の選挙を受けて、チリのリスク資産を新興市場ベンチマークと比較してオーバーウエイトのスタンスを再確認し、現地通貨建ての政府債券（通貨ヘッジなし）の購入を推奨します。

チリのエクイティは構造的な再評価が進行中です。ビジネス寄りの政権への政治的転換、穏やかなマクロ環境、および堅調な為替レートが、新興市場の同業他社に対するチリ市場のアウトパフォーマンスを促進するでしょう。

このチャートブックでは、先進国（DM）および新興国（EM）の各国の国際収支を検討します。米国の状況は良くありませんが、他のいくつかの国も同様です。

Oil markets will not be impacted by Venezuela in the near term, but by shocks from the Middle East. Maduro’s ability to stay in power in the short-term removes an avenue of oil supply relief. The same avenue is cut off if Trump is reelected. Geopolitical shocks in Venezuela could present tactical buying opportunities for Chile, Peru, and Colombia.

Non-trivial macro divergences have emerged between mainstream LATAM economies. This report compares and ranks Brazil, Mexico, Colombia, Chile, and Peru based on their business cycle outlook, macro policy stance, external accounts, and structural fundamentals. All in all, LATAM risk assets will fall in absolute terms given a strengthening US dollar and a global risk-off move in the coming months. Within LATAM, we favor Mexico, Chile and Peru, are neutral on Brazil, and bearish on Colombia.

We dig into the USD-denominated Emerging Market Sovereign Index to see which credit tiers and countries offer value relative to US Credit.