オイル
イラン戦争は短期的には沈静化しない可能性が高く、たとえ一時的に沈静化しても年内に再度激化する可能性が高いため、投資家は景気循環に応じてディフェンシブな姿勢を取るべきだ。
WTI is relatively calm amid the current conflict in the Middle East. Markets are too complacent on US crude relative to other international benchmarks.
原油価格の上昇は世界経済を脅かしており、エクイティに対してアンダーウェイトの姿勢を取ることが妥当です。長期的には工業用金属は原油よりも良好に推移するでしょう。
夜間、イスラエル軍は最高国家安全保障会議の書記と国内準軍事組織バシジの指導者という、有力なイラン指導者2人を殺害したと報告した。一方、湾岸諸国はイランからのドローンやミサイルのさらなる迎撃を報告した。
中東の紛争は続いており、米国とイスラエルが攻撃を続ける中、イランも湾岸諸国に対してドローンや弾道ミサイルで報復を続けています。ホルムズ海峡は依然として事実上閉鎖されており、いくつかの船舶が通航が許可されているにもかかわらず閉鎖状態が続いています。
中東の緊張はボラティリティの急騰を引き起こしましたが、S&P 500の下落は比較的控えめです。資産クラス全体では、動きはリスク選好と短期的なインフレ懸念に関連しているようです。エクイティ内では一部のサイクリカル銘柄が圧力を受けていますが、エクイティ市場の成長見通しは底堅く、インフレ見通しは上昇しています。
ホルムズ海峡の長期的な遮断が発生した場合における、イラン戦争がコモディティの見通しに与える影響のフレームワークを示します。これを3つのフェーズに分けます：(1) 初期ショックウェーブ、(2) 波及効果、(3) 余波。第1フェーズは概ね過ぎており、現在は波及効果の段階にあります。
PCEとCPIのインフレの差は今後数か月以内に縮小すると見込まれ、主にコアPCEインフレがトリムド・ミーンに収束することが要因となる。
中東の紛争は続いており、米国とイスラエルがイランの軍事施設や国内治安拠点を攻撃し続ける中、イランは湾岸諸国に対してミサイルやドローンで応じている。イランの報復のペースは落ちたが、UAEへの攻撃に見られるように安定しているようだ。
短期的には、原油価格はホルムズ海峡での展開にかかわらず上昇する可能性が高い。世界の株価が原油価格と連動するようになったため、世界株は売りが続く見込みだ。EMエクイティ指数をショートし、世界的なリスクオン環境で恩恵を受けている保有ポジションは利確する。