インフレーション

成長とインフレの体制における資産パフォーマンスの理解は、投資家がバランスポートフォリオを構築および管理するのに役立ちます。初のG&Iカタログレポートでは、ヘッジファンドのストラテジーを検証します。グローバル・マクロおよびマネージド・フューチャーズは、伝統的な資産が通常苦戦するスタグフレーションのような時期に最も強力な保護を提供します。1998年以降、これらの体制は全体の10%未満の頻度で発生してきましたが、今後もそうとは限りません。

米国のインフレデータは、短期的な関税の影響を除き、価格圧力の兆候を引き続き示していません。

FRBの行動は、インフレ目標を3%に変更して景気後退を避ける道を選んだことを示しています。これにより、物価の不安定性への滑りやすい坂が始まります。長期投資家はドルのウエイトを下げ、一部の金を保有すべきですが、金よりも優れているのはビットコインです。また、新たな戦術的な取引として、GOOGLを売り、SPYを買うという戦略があります。

中央値のFRB失業率予測は過度に楽観的です。FRBは2026年に現在予想している以上に利下げを行うことになるでしょう。

米国の高いインフレ率は国内のインフレ圧力ではなく関税によって引き起こされています。これはFRBの緩和政策と米国債イールドカーブのブル・スティープニングを支持するものです。

欧州中央銀行はソフトランディングを実現しました。インフレ率は目標水準に戻り、インフレ期待はしっかりと固定されています。失業率は過去最低水準であり、実質経済成長は弱いながらも安定しています。欧州中央銀行からさらなる緩和はほとんど期待できないため、投資家は政府債券をエクイティと比較してアンダーウェイトとすべきです。

米国におけるインフレ期待は概ね安定しており、賃金価格スパイラルが進行中である兆候はほとんど見られません。そのため、短期的なリスクとしては、高いインフレのリスクよりも成長へのリスクの方が上回っています。しかしながら、1〜2年先を見据えると、スタグフレーションについて懸念しています。

米国リスク資産の上昇を台無しにする可能性のある2つのリスクがあります：(1) 関税によるスタグフレーション、(2) 米国財務省によるタントラムです。新興国リスク資産に対する当社のネガティブな見解は、主に世界貿易の見通しに起因しており、今年第4四半期に縮小する見込みです。

今朝のCPIレポートは、9月の利下げの可能性をわずかに高める結果となりました。

FRBは失業率が状況を左右するまで金利を据え置くでしょう。