アメリカ合衆国

このQ4ストラテジーアウトルックでは、リセッション予測における現状、さまざまなシナリオにおける株式と債券の見通し、AIが企業利益に与える影響について投資家が誤解している理由、米ドルが構造的な下落トレンドに入ったかどうか、円、金、その他のコモディティに対する我々の視点など、さまざまな重要なテーマについて議論します。

2025年初頭のドルの下落は、米国資産からの大規模な流出ではなく、蓄積されたドル建てエクスポージャーをヘッジするためのグローバルな動きの反映でした。ヘッジがほぼ完了した現在、通貨の動きは再びファンダメンタルズに従うはずであり、今後数カ月の間に戦術的なドル反発の局面が整うでしょう。

財政の持続可能性に関する懸念、タームプレミアムの上昇、中央銀行の独立性に対する攻撃があるにもかかわらず、金融政策は引き続き債券市場の主要な推進要因となっています。Q3レビュー＆アウトルックでは、国債、短期金利先物、グローバルなイールドカーブ、インフレ連動債、クレジットにおける見解を更新し、機会を特定します。

労働市場の軟化にもかかわらず、経済は依然として強靭です。経済が労働から資本へとシフトする中、「雇用なき景気拡大」の初期段階にある可能性があります。株式の強気ケースは、強力な収益成長、ジェネレーティブAI（GenAI）の採用加速、金融緩和、そしてOBBBAからの景気刺激に依存しています。我々が引き続き注視している主要リスクは、債券利回りの上昇とスタグフレーションの脅威です。

2025年10月のポートフォリオ配分概要。

資産配分のためのリアルタイムフラクタルヒートマップの最適な使用法と解釈方法に関する簡単なガイド。