L’inflation des services au Royaume-Uni demeure trop élevée pour le confort de la BoE

La croissance de l’IPC au Royaume-Uni se situe juste à la hauteur de l’objectif de 2% de la Banque d’Angleterre (BoE). Cependant, l’inflation des services demeure persistante, avec une croissance constante de 5,7% en glissement annuel en juin. De plus, le ralentissement de la croissance des salaires demeure insuffisant pour tempérer les pressions inflationnistes dans le secteur des services.

Nos stratèges européens de l’investissement avaient déjà souligné qu’un Royaume-Uni post-Brexit est soumis à des contraintes d’offre relativement plus fortes que le reste du monde, tandis que la réponse budgétaire à la pandémie continue de favoriser un climat de demande excessive. Ces deux facteurs contribuent à une croissance salariale stagnante.

L’inflation des services et la croissance des salaires doivent toutes deux ralentir afin de déclarer un retour durable à l’inflation cible. Bien qu’elle ait adopté un ton accommodant lors de sa réunion de politique politique de juin, la Banque d’Europe est donc peu susceptible de baisser les taux en août et risque de prendre du retard sur ses pairs du G10 dans l’assouplissement de la politique monétaire. Les différences de taux d’intérêt favorisent donc la livre à court terme.

Cependant, le GBP/USD a atteint un sommet d’un an face au dollar vert et ce croisement a dépassé ses principales moyennes mobiles. Nos stratèges en devises ont souligné que les positions spontanées nettes sont très longues sur la livre par rapport au dollar. Ils atténueraient toute nouvelle vigueur du GBP/USD et recommanderaient de vendre ce croisement si le seuil de 1,32 est atteint.