Les multiples élevés des actions indiquent de faibles rendements à long terme
La hausse des valorisations des actions américaines et leur impact sur les rendements sont un sujet brûlant en ce moment. Les valorisations ne sont pas un outil tactique ou cyclique de synchronisation, mais elles aident à prédire les rendements à long terme. Notre équipe de la stratégie mondiale d’allocation d’actifs publie chaque année ses hypothèses de rendement multi-actifs sur 10 à 15 ans, et l’édition de cette année souligne une sous-performance stratégique des actions américaines par rapport à leurs pairs de marchés privés.
L’évaluation est l’un de leurs facteurs d’entrée et c’est le principal facteur qui freine les rendements projetés des actions américaines. Bien que leurs calculs indiquent un rendement annualisé de 3,2%, d’autres marchés dépressifs devraient afficher des rendements de 5,1%. Ces chiffres sont inférieurs aux moyennes historiques et montrent un renversement de la surperformance massive des États-Unis des dernières décennies.
Nos collègues ont discuté de la question lors de notre réunion BCA Live & Unfiltered , examinant si cette perspective sombre s’appliquait au-delà des mégacaps. Nous pensons que les actions de croissance sous-performeront les actions de valeur, car les investisseurs enregistreront des gains lors de la prochaine récession.